國泰美國短期公債ETF基金五月份經理人報告

5月美債殖利率呈先升後降走勢，月初聚焦FOMC會議，Fed如 預期升息兩碼至0.75-1%利率區間，並宣布於6月啟動縮表，主席 鮑威爾亦表示後續將以兩碼幅度升息，暫時緩解市場對於激進升息 的擔憂，另外，月初美國勞工統計局發布的報告顯示勞動成本飆升， 加上英國央行示警通膨可能升破10%引發經濟衰退，帶動市場擔心 停滯性通膨的可能性，美債殖利率一度彈升至3.2%附近水位；月 中市場則主要受到通膨預期、景氣衰退等影響，整體在2.78-3%區 間震盪下行；月底FOMC會議紀要公布，市場解讀Fed政策態度有 軟化的空間，加上核心PCE物價指數年增4.9%低於前值，亦為今年 新低，顯示通膨觸頂跡象，帶動美債殖利率進一步滑落至2.74%水 位。截至5月底，10年期美債殖利率下滑約8.95bps至2.8441%， 30年期美債殖利率上彈約4.79bps至3.0451%，2Y10Y利差當月走 擴約7.07bps，5Y30Y利差當月走擴約18.21bps。匯率方面， USD/TWD1個月下跌近1.4%至29.065。為達投資組合貼近標的指 數之追蹤效果，基金持有指數成分標的之比重將貼近指數權重，其 中現貨持有比重約為98.47%，期貨持有比重約為0.00%，未來將 持續觀察投資組合追蹤情況，進行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購買回對指 數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標持續進行調整，期現貨持有比 例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。展望後市，市場近期持 續關注通膨數據與各央行政策動向，隨著原油基本面的供需結構仍屬供不應 求，支撐油價持穩於高檔，短期來看，通膨壓力仍難消除，雖然月底公布的 核心PCE物價指數有觸頂跡象，但仍需持續觀察後續通膨數據的走勢，而在 Fed政策動向方面，目前市場解讀6、7月將各升息2碼，以CMEFedWatch 升息機率表來看，全年預期升息幅度為11碼的機率超過50%。預估市場近 期仍會持續聚焦在通膨預期與景氣放緩的擔憂中，殖利率將難擺脫震盪走勢， 後續將持續關注各項經濟數據，包括美國CPI、密西根大學消費者信心指數 等，以及6月FOMC會議結果。USD/TWD匯率方面，近期市場對於Fed激 進升息的預期有所減緩，預期國際美元走勢也將有所降溫，新台幣走勢趨於 震盪整理。