全球新興市場、亞洲不含日本與已開發歐洲股市迎來資金淨流入

美國最新經濟數據優於預期推高升息預期，市場避險情緒加重，全球股市波動仍高、資金流向分歧。回顧過去一周全球股市資金流向，包括美國、拉丁美洲及歐非中東等地股市資金呈淨流出狀態，其餘如已開發歐洲、亞洲不含日本及全球新興市場等股市則迎來資金淨流入。

安聯投信表示，美國最新經濟數據顯示其經濟體質仍強勁，除服務業擴張超出預期外，非農就業報告也顯示勞動市場緊俏，再度加深市場對聯準會接下來升息幅度的預期；此外近期美國金融股的波動和市場對中國兩會政策解讀較為保守等，也使避險情緒有所升溫。觀察全球主要股市，美股主要指數單周多走跌，其餘如道瓊歐洲600、MSCI新興市場等指數也多收黑；亞股則視除日股外多數收跌，其中又以中港相關指數跌幅較為明顯。

回顧今年以來美國聯準會態度，安聯投信表示，聯準會於2月會議如預期升息一碼，除表示經濟仍有機會軟著陸外，也首度承認通膨減緩，但尚未看到核心通膨的服務項目出現下滑跡象，對抗通膨的調性應會延續。在表現強勁的經濟數據及官員談話下，期貨市場持續上調終端利率，但仍有部分期待轉向降息；不過考量勞動市場當前仍強勁、薪資動向仍待降溫，聯準會今年應仍會按兵不動。

觀察對股市基本面的影響，安聯投信表示，由於預期高利率或將持續一段時間，接下來對企業經營、投資及家戶消費的影響將逐漸浮現。此外，我們認為此波升息緊縮的循環已多數反應於評價(P/E)上，但尚未完全反應於企業獲利前景中，故後續企業獲利走向仍需觀察留意。

在台股部分， 安聯投信台股團隊表示，近期在市場波動及聯準會訊息等雜音干擾下，台股盤勢出現短線上的震盪；不過其實目前市場仍處在做夢空間的基調不變，波動增加的主要原因是因開始接近4月下旬、下半年接單狀況有望越來越清楚的時間點所影響。

安聯投信台股團隊表示，根據過去經驗，在4月下旬時包括台灣晶圓廠、上游半導體廠等台灣供應鏈便會開始準備接7、8月訂單，客戶的生產量也會在4、5月決定，故此時間點可被視為開始對下半年有一個較清楚輪廓的重要觀察點。

安聯投信台股團隊進一步解釋，在此時間之前，市場仍處於作夢的空窗期，漲勢應會延續；不過隨著時間越靠近4月，市場波動就會越大，原因是基本面最壞的狀況就在上半年，很多股價都已反應此狀況，而漲多就會出現獲利了結賣壓。

安聯投信台股團隊表示，一方面接下來台股盤面輪動速度可能會較快；另一方面便是之前一些表現落後族群應會開始補漲，如貨櫃、航運及殖利率題材等；故展望後市，台股盤勢輪動應會加快、波動也會相對較大。

股票型基金資金流向

資料來源：EPFR，截至2023/3/８，單位：億美元

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