台新中國精選中小基金一月份經理人報告

近期A股市場表現低迷，且在春節前後跌幅進一步加大，主要受到美聯儲及歐洲部分國家收緊貨幣政策預期，促使資金風險偏好度下降。但在A股一輪修正後，我們認為市場風險已有所釋放，A股仍有反彈空間。主因包括：(1)春節期間海內外經濟數據及春節後流動性改善；(2)中國穩增長政策迫切性仍在，且兩會招開在即，預期相關政策將有望持續出台，提振市場信心。(3)目前海外宏觀環境在緊縮，但中國政策營造寬貨幣、寬政策環境，優勢有望凸顯。(4)A股估值回落至低位，1/27全部A股PE為18X，處於均值減一個標準差以下，泡沫有所擠壓。綜合以上，我們仍看好A股後市表現。

在操作上，由於近期資金風險偏好度較低，因此投資重點為大金融、穩增長政策受益行業、疫情後復甦行業。而前期跌深的績優成長股，在估值回到合理區間後也將擇機進行長線佈局。整體來看，中國政策最緊的時間已過，預期之後將持續邊際放鬆，待政策傳導到實體經濟後，包括經濟數據、資金面數據出現好轉下，市場信心將可望逐步回復，因此無須過度悲觀，建議趁勢布局。