國泰美國短期公債ETF基金四月份經理人報告

上月美債殖利率主要受經濟數據影響，整體走勢呈先升後降。月 初公布的非農數據強勁，加上後續公布的工業生產、消費者信心指 數、PMI數據優於預期，以及月中公布的一年期通膨預期走揚，均 帶動美債殖利率大幅走高，雖然期間公布的三月消費者物價指數、 生產者物價指數低於預期，一度強化聯準會於5月會議最後一次升 息的預期，美債利率有小幅走低，但上半月市場整體仍圍繞在優於 預期的經濟數據上，避險情緒較為淡化。月底反應達拉斯Fed製造 業指數、諮商會消費者信心、耐久財訂單等數據皆不如預期，加上 PCE維持降溫趨勢，以及市場鴿派解讀日央不會在短時間內調整貨 幣政策，美債殖利率回吐整月大部分彈幅。合計一個月，2年期美 債殖利率收斂約1.89bps至4.01%，10年期美債殖利率收斂約 4.56bps至3.42%，30年期美債殖利率則上彈約2.34bps至3.67%， 2Y10Y利差持續倒掛在約-58bps水位，5Y30Y利差當月上升約 11.57bps至18bps水位。匯率方面，外資4月累計賣超約531億， 加上國際美元走勢於月中回穩，牽制非美貨幣走勢，USD/TWD月 底收報約30.74，當月台幣貶值約0.94%。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購買回對指 數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標持續進行調整，期現貨持有比 例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。考量通膨與就業數據有 緩降的趨勢，加上近期美國銀行業風險事件顯示緊縮貨幣政策的壓力逐漸浮 現，降低維持緊縮政策的必要性，預估美債殖利率的上行空間有限，將延續 區間震盪走勢。匯率方面，台灣首季GDP年減3.02%，遠低於預期，且目前 市場對於未來經濟衰退的擔憂仍存，預估出口需求仍將疲軟，景氣維持衰退 格局，增添台灣央行貨幣政策按兵不動的預期，預估新台幣維持弱勢格局。