國泰全球基礎建設基金七月份經理人報告

7月份的全球股市以上漲者較多， MSCI全球股價指數上漲6.86%。美國方面，道瓊30種工業股價指數上漲6.73%，標準普爾500種股價指數上漲9.11%，那斯達克指數上漲12.35%；美國6月ISM製造業指數由上月56.1降至53，訂單下滑至49.2的收縮水準，存貨指數仍處56高位，而交貨指數續降至57.3且積壓訂單指數降至53.2，反應供應鍊壓力持續和緩； 6月ISM服務業指數由上月55.9降至55.3，通貨膨脹及中國清零政策為商業環境的最大挑戰，但需求尚穩，其中，接單指數由57.6降至55.6，生產指數由54.5升至56.1； 5月貿易赤字由上月867億美元縮小至855億美元，其中，出口月增1.2%至2559億美元，進口則增加0.6%至3414億美元，原油價格上漲推高原油相關進口增加5.4%，扣除石油進口則小減0.7%；6月CPI上漲1.3%，再次高於預期，能源上漲7.5%，食品漲幅維持1%高位，此外，核心CPI上漲0.7%，亦高於預期，房租及醫療價格高速上漲，且新車及二手車價格續漲； 6月PPI較上月上漲1.1%，核心PPI漲0.4%，能源商品漲幅較大推動商品類價格上漲2.4%，服務類價格較上月小漲0.4%； 6月非農就業較上月增加37.2萬人，市場預期40萬人，服務業增加33.3萬名雇員，其中休閒餐飲服務增加6.7萬名員工，專業服務亦增聘7.4萬名員工； 6月領先指標較上月減少0.8%，不如預期； 6月零售銷售較上月增1%，優於預期，汽車及家俱銷售增加，且加油站銷售持續受油價推升均呈正向貢獻，扣除汽車加油站及建材之核心零售銷售較上月增0.8%； 6月工業生產較上月減少0.2%，製造業產出同降0.5%，庫存偏高壓抑企業生產活動； 6月新屋開工由前月159.1萬戶減至155.9萬戶，單戶住宅開工減8.1%至98.2萬戶，營建許可亦較上月減0.6%至168.5萬戶；6月成屋銷售較上月增減少5.4%至512萬戶，庫存增加9.6%至126萬戶，但去化所需月數仍僅有3個月，疫情前三年平均在5個月；通膨預期下滑， FED淡化4碼聲音，美股反彈。

歐股方面，上月英國上漲3.54%，法國上漲8.87%，德國上漲5.48%，義大利上漲5.22%，西班牙上漲0.71%；歐元區6月份CPI月增0.8%，其年增率初值從前月8.1%升至8.6%，高於市場預期8.5%，且續創歷史新高，主要受占比11%的能源上漲近42%，拉升整體CPI約4.6%；歐元區5月份零售銷售月增0.2%，其年增率從前月3.9%下降至0.2%，略高於市場預期-0.1%，其中，食品、飲品及菸草年減3.6%，主要受高物價影響所致，民眾開始選擇節省消費；歐元區5月份工業生產月增0.8%，創去年12月以來新高，其中非耐用消費品及資本財分別增加2.7%與2.5%。亞太方面，日本日經225指數上漲5.34%，韓國上漲5.10%，香港恆生指數下跌7.79%，恆生國企股指數下跌10.19%，滬深300指數下跌7.02%，澳洲上漲5.74%；日本扣除船舶與電力之核心機械訂單較上月減少5.6%，另外，年增率則從前期19%下滑至7.4%，不如市場預期；日本6月出口年增率從前期15.8%上升至19.4%，優於預期17%；日銀維持寬鬆政策，加以日本出口優於預期下，日股上漲。中國6月份CPI年增率從前月2.1%升至2.5%，為2020年8月以來新高；中國6月份新增人民幣放款從前月1.98兆升至2.81兆，創下歷史同期新高；中國6月出口月增7.5%，其年增率從前月16.9%續升至17.9%，今年上半年出口年增14.3%，主要出口產品以集成電路、汽車等電機產品與紡織服飾為主；中國Q2 GDP年增率僅0.4%，不及預期的1.0%，反映疫情封控顯著衝擊中國經濟；中國6月份工業生產年增率從前月0.7%回升至3.9%，低於市場預期的4%；人行行長易綱重申，經濟面臨下行壓力，中港股市下跌。

本基金上月減碼美國電力公用事業類股、法國複合公用事業類股、日本天然氣公用事業類股、美國電信類股，加碼美國醫療服務類股、美國複合公用事業類股、葡萄牙與丹麥電力公用事業類股、西班牙電信類股、義大利付費道路類股，預計本月市場震盪整理機率較高，本基金將觀望。