統一強棒貨幣市場基金九月份市場回顧與操作策略及市場展望

聯準會宣佈升息3碼，並表示未來將持續升息，今年底基準利率將升至4.25%以 上，明年終端利率預估中值亦上修至4.6%；同時警告聯準會行動可能導致美國 經濟成長放緩並推高失業率。中國人行表示實質利率略低於潛在實際經濟增 速，處於較合理水準，各貨幣政策調控目標均在合理區間。儘管與其他多數主要 經濟體政策分歧擴大，造成人民幣走貶壓力，但由於房地產市場持續低迷和新 冠疫情延續，經濟不確定性仍高，人行正維持其寬鬆立場，並採取更多結構性工 具來幫助經濟。

國內方面，央行第三季理監事會議決議升息1碼，貨幣政策維持緊縮基調；同時 考量全球景氣擴張力道趨緩，終端需求降溫及部份廠商調整庫存，造成出口成 長動能減緩及民間投資保守，下修今明二年經濟成長率及CPI預測值。

貨幣市場方面， 9月市場已提前反應央行升息半碼、以及調升存款準備率1碼預 期， RP利率顯著上揚。因預期央行將持續升息，投資組合仍維持偏低存續期間。 然因升息已進入後半段，因此存續期間將逐月提高。在降低風險策略上，將調整 商業本票標的，提升信用品質。提高收益策略方面，因定存利率低於商業本票利 率，故將持續調降定存部位，轉承作商業本票，且若資金穩定，將以一個月CP將 取代部分RP，以兼顧收益率與流動性。

市場展望

聯準會抗通膨決心堅定，但第四季美國通膨可能因基期因素而明顯下滑，升息 2碼機率可能增加。央行下修經濟成長預期，加上CPI年增率可能低於2%，故預 期12月仍將升息半碼。預期10月短率將持續反映央行緊縮基調，公債RP利率在 0.50%-0.80%間，公司債為0.80%-1.10%， 30天短票利率區間為1.25%-1.40%， 90天在1.30%-1.50%間， 1年期在1.70%以上。