上月美債利率呈下降趨勢，主要受通膨數據降溫所驅動。 10月消費者物價指數年增3.2%，核心CPI則年增4%，增幅雙雙低於 預期。此外個人消費支出物價指數年升3.0%，創2021年4月以來 最緩增速，亦較前值3.4%下滑。剔除能源和食品價格後的10月核 心PCE年增3.5%，也較前值3.7%小幅下滑，令市場加深美國升息 週期結束預期。聯準會利率決策會議方面: 11月貨幣政策會議紀錄 暗示貨幣政策將持續保持限制性，且沒有跡象顯示短期內會降息。 聯準會主席鮑爾延續了多位聯準會官員打壓降息預期的論調，強 調現在談論何時降息還尚言之過早，若有需要不排除利率有續升 空間。不過由於近期諸多數據顯示通膨持續降溫且FOMC公布褐 皮書指出美國整體經濟放緩、勞動市場減弱，市場樂觀預期Fed將 在明年中旬展開降息。整月2年期美債殖利率下行約41bps至 4.68%， 10年期美債殖利率下滑約60bps至4.33%， 30年期美債殖 利率亦下行近60pbs 至4.49%， 2Y10Y利差當月收斂約20bps持續 倒掛約36bps。新興市場方面：整月新興市場主權債指數利差收斂 約30bps。各區域皆為收斂走勢，其中新興拉美主權債及利差收斂 近50 bps ，主要是阿根廷主權債利差收斂670bps帶動整體新興拉 美上月上漲9.13%。新興中亞的巴基斯坦主權債則跌深反彈利差收 斂約580bps帶動整體新興中亞上月勢上漲7.22%。新興美元企業 債方面: 新興美元企業債指數利差收斂約42bps。
 
 基金操作基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以 及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標持續進行 調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。 展望後市，根據12月1的FedWatch升息機率來看，目前市場預期聯準 會在12月會議維持利率不變的機率超過9成8，且預期Fed在明年首次降 息的時間點落在5月會議，機率超過9成。目前美債殖利率水位顯示市場 已提前反映升息循環結束的預期且市場對貨幣政策的預期相較於FED釋 放的訊息顯現過度樂觀，目前市場預期到2024年底將有近5次的降息， 需留意市場過度樂觀預期聯準會降息時程，若未來修正預期時，殖利率 回彈對長天期債券之衝擊相對較大。此外，考量美國政府發債供給增加， 預期將壓抑長天期公債殖利率大幅回降的空間。新興市場債方面: 短線 新興債市在以巴衝突未進一步擴大，風險趨避情緒暫獲紓解、市場預期 美國將結束升息循環並樂觀預期明年將啟動降息，美債殖利率下行、新 興市場貨幣暫時止跌回穩，帶動新興債市過去一個月呈現明顯落後補漲 走勢。