10月份金融市場受到美股企業財報創佳績的激勵,標普500通 月呈現大漲格局,分析師預測,標普500大企業的Q3每股盈餘將年
增38.6%。截至28日,已有244家標普500成分股公布財報,其中 82%擊敗分析師原本預期。不過,10月份市場也壟罩在通貨膨脹
壓力以及主要央行退市與升息的陰影,而一系列包含能源、金屬、 農產品、消費者物價與生產者物價普漲的情況下,對非美地區股市
造成了很大的評價面修正壓力,也形成美股一枝獨秀的情況。報告 期間美股SPX+6.91%,其中又非核心消費類股(+10.91%)以及能
源類股(+10.18%)表現最強勢,而通訊服務類股(+2.65%)相對弱勢; 美國公司債指數(LUACTRUU)+0.25%、利差小幅上揚3.0基點;美
國高收益債指數(LHVLTRUU)-0.33%、利差上揚2.0基點;美元貶 值0.11%,美國10年期公債殖利率上揚6.48基點至1.55%。
經濟數據:美國9月份ISM製造業PMI由59.9改善至61.1;9月 份非農就業人數由36.6萬人減少為19.4萬人,失業率則由5.2%進
一步改善至4.8%;9月份消費者物價指數年率5.4%,高於前期的 5.3%,核心物價年率則持平於4.0%;同期生產者物價指數年率由 8.3%上揚至8.6%,核心PPI年率由6.7%上揚至6.8%;美國3Q實質
GDP季度成長僅2.0%,大幅低於2Q的6.7%。
資金流方面:10月份全球股市淨流入$77.4BN,其中美國市場 流入$39.47BN;全球債市淨流入$18.38BN,連續33周流入。公
債淨流入$4.2BN,連續8周流入。投資等級債淨流入$0.2BN,中 斷了連續30周流入紀錄。高收益債淨流入$1.5BN,EM債市流出
$2.7BN;貴金屬淨流出$0.40BN。BofABull&BearIndicator由 5.6下滑至5.1,投資人樂觀情緒逐漸恢復中性,過熱風險降低。
我們對美股的中期展望保持微幅正向看法,不過短期市場可能針對 FED購債退市時間表的不確定性、供應鏈中斷造成的通膨上揚壓力、中國
政策引導的緊縮對經濟的壓抑等影響而呈現波動。所幸新冠疫情以及變種 病毒傳播的最壞狀況可能即將過去,而市場依然保持充沛的流動性。
股票操作策略微幅超配,除了持續看好有結構性成長題材以及穩定現金流 的資訊科技與醫療類股,我們也看好財報預估上修、評價相對便宜以及受
惠疫情解封的金融與能源類股,另外針對受通膨影響而下修需求與獲利的 消費與工業類股則是低配。投資級債券投資策略則看好殖利率曲線走平的
策略,因此會逐漸拉長存續期。高收益債部分,我們會避開CCC券種,因 其評價已經偏貴。下月關注重點:11/2~11/3舉行FOMC貨幣政策會議,
市場擔憂購債或明年升息進度可能加速;美國S&P500大企業公布第三季 財報是否持續優異;美國10月份通膨數據是否維持高企進而影響製造業 PMI、消費與就業數據等。