國泰全球多重收益平衡基金十二月份經理人報告

在全球風險資產的強勢表現下， 12月份以大漲收關。 其中， MSCI世界指數上漲了4.81%， 美股三大指數全線走高， 道瓊和那指在本月一 度創下新高， 分別收漲4.84%及5.52%。 標普500指數距離歷史高點僅 一步之遙， 本月上漲4.42%。 歐元區的表現同樣強勢， 泛歐50上漲 3.18%。 債券市場也延續了上月的多頭表現， 本月美國十年期公債利率下跌45bp來到3.8791%， 兩年期和十年期公債利差變動不大， 維持在-37bp。

在標普500指數的11大產業中， 除了能源板塊以外， 其他都有所上 漲。 其中， 受到利率走低的推動， 不動產板塊在單月內大漲7.96%， 工 業和循環性消費的漲幅也都超過了6%。 然而， 能源板塊主要受到油價 下跌的影響， 下跌了0.19%， 表現相對較差。 美聯儲在12月的會議中如預期的維持了利率在5.25-5.5%的範圍內不變。 然而， 他們通過將2024年的中位數預測降低到4.625%， 給出了一個鴿派的點陣圖。 這與九月 會議顯示的2024年降息50個基點相比， 這次的預期下降了75個基點。 鮑威爾在他的新聞發布會上轉向了鴿派的語調， 他指出通脹正在放緩， 而不會導致失業率上升。 他暗示生息階段已經完成， 儘管他仍然拒絕宣 布對通脹的勝利， 但美聯儲公開市場委員會已經開始討論降息。 美聯儲 的互換價格在2024年降低了145個基點， 這比利率決定前的115個基點 有所增加， 市場高度定價了3月降息一碼的機率。

本月我們對資產配置維持中性看法，由於通膨持續下降且聯準 會有望在今年預防性降息，在經濟軟著陸的預期下，我們對於小型 股由低配轉向中性，主要由下而上的在個股上尋找超額報酬的機會， 產業選擇上偏好循環性消費和科技，債券則偏好公債和高信用評等 的金融債。 我們仍然關注全球不斷變化的地緣政治和央行緊縮政策 的滯後性影響， FED今年的貨幣政策將主導市場的走向，讓我們選 擇美國國債的作為主軸配置，續將留意評價回檔與市場波動時價值 浮現之投資機會。