國泰20年期(以上)美國公債指數基金十月份經理人報告

上月初時因九月份非農就業數據(就業月增數、 失業率)優於預期， 同時油價上漲， 各天期美債殖利率走揚， 後續FOMC會議紀要顯示 九月FOMC會議降息幅度看法不一， 部分官員認為應以較慢之速度 降息， 市場調整對今年降息幅度之預期， 美債殖利率延續月初的上 行趨勢。 十月下旬時， 因石油價格續漲， 加上市場反映美國政府債 務赤字惡化的預期， 以及聯準會官員偏鷹談話， 美債殖利率持續攀 升。 合計一個月， 2年期美債殖利率發散約54bps至4.18%， 10年期 美債殖利率發散約 52bps 至 4.30% ， 30年期 美債 殖利率發 散約 38bps至4.50%， 曲線方面， 2Y10Y利差持續維持正價差在11bps水 位， 5Y30Y利差收在約34bps水位。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、 配息發放以及申購買 回對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表現為目標持續進行調整， 期 現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。 展望後 市， 近期因經濟數據持穩， 加上鄰近美國總統大選， 市場預期共和黨執 政下將推升政府債務規模， 以及調升關稅恐使通膨回溫， 使上月美債殖 利率迅速彈升， 不過認為美國勞動市場已轉向平衡， 整體物價仍可延續 放緩趨勢， 支持聯準會延續降息步調。 此外， 從實務上來看， 兩黨大幅 度增加財政赤字可能性應偏低， 而關稅政策或使通膨降溫減緩但應不至 於顯著增溫， 中長期而言， 認為選後利率市場將轉回關注經濟數據與貨 幣政策。