國泰美國短期公債ETF基金二月份經理人報告

上月美債殖利率受市場多空消息影響走勢震盪， 整月於1.75- 2.05%區間波動。 月初延續全球主要央行加快收緊貨幣政策的預期， 疊加歐元區、 美國公布的1月通膨數據皆創高， 更加深市場對於 Fed於3月FOMC會議升息2碼的預期心理， 10年美債殖利率於上半 月突破2%水位， 最高收至2.04%， 而月中之後隨著烏俄地緣政治 升溫， 牽動市場避險情緒， 帶動美債走勢反覆， 月底俄羅斯進一步 宣布對烏克蘭採取特別軍事行動， 烏俄兩國正式開戰， 後續歐美國 家也陸續對俄羅斯提出制裁政策， 俄羅斯股債價格大幅下滑， 亦引 發市場恐慌情緒， 帶動美債殖利率於月底下行。 合計一個月， 2年 期美債殖利率上彈約25.36bps至1.4323%， 10年期美債殖利率上 彈約4.83bps至1.825% ， 30年期美債殖利率上彈約5.36bps至 2.1611% ， 2Y10Y 利 差 當 月 收 窄 約 20.73bps 至 約 38.873bps ， 5Y30Y利差當月收窄約5.472bps至44.172bps， 殖利率曲線趨平變 動。 匯率方面， USD/TWD 1個月上漲0.7%至28.021。 為達投資組 合貼近標的指數之追蹤效果， 基金持有指數成分標的之比重將貼近 指數權重， 其中現貨持有比重約為98.35%， 未來將持續觀察投資 組合追蹤情況， 進行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、 配息發放以及申購買回對 指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表現為目標持續進行調整， 期現貨持有 比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。 展望後市， 2月底俄 羅斯正式向烏克蘭進攻， 引發歐美多國提出制裁政策反制俄羅斯， 雖然烏俄 兩國試圖進行和平談判， 但月底的談判結果未有太多實質進展， 雙方仍未有 明確共識， 增加戰爭發展的不確定性， 短線來看， 預期後續市場避險需求仍 將有望壓抑美債殖利率上行空間， 惟俄羅斯為全球原油出口大國， 歐美制裁 亦將影響俄羅斯原油出口， 導致原油供給趨緊推升油價， 而高油價亦將加劇 通膨問題， 故預期各國央行仍將維持貨幣政策收緊的基調， 美債殖利率仍將 延續上行趨勢， 須持續留意殖利率彈升風險， 而近期烏俄衝突的消息仍將影 響市場情緒， 預估短線美債殖利率波動將有所擴大。 USD/TWD匯率方面， 近期隨著烏俄地緣政治衝突升溫， 預估避險情緒將帶動美元走強， 短線來看， 預期台幣表現將稍微偏弱。