國泰亞洲成長基金六月份經理人報告

中國1~5月全國規模以上工業企業實現利潤總額3.4兆人民幣，較去年同期成長1.0%， 成長幅度較前4月累計平均值3.5%， 進一步下降；中國5月規模以上工業企業利潤較去年同期衰退6.5%， 衰退幅度較前一月份縮減。 而電力、 熱力生產因成本上升和終端價格受到管制影響， 前5月利潤總額較去年同期衰退26.9%。 此外與終端需求相關的如汽車製造業、 橡膠塑料製造、 紡織、 農副食品加工等， 其利潤總額較去年同期衰退其年變動率分別為-37.5%、 -24.7%、 -2.5%和-8.3%。 整體而言， 由於成本上升及終端需求不振， 多數行業營收和利潤多較去年同期下滑， 僅有因政府大舉推動基建而受惠的行業有機會實現利潤增長， 其餘行業營運復甦仍有挑戰。

台灣5月CPI較上月上漲0.24%， 再高於預期， 食品價格上漲為最大推動力， 5月CPI年增率由上月3.38%升至3.39%， 核心CPI年增率由2.53%升至2.6%， 油料費用的交通通訊及食品類漲幅較大。另外， 石油及金屬原物料價格持續上漲， 5月WPI年增16.62%， 上月為15.56%。 全球供應鏈緊俏及原物料價格受地緣政治影響走高，配合年初台灣基本薪資上調推高外食及服務類價格， 2022年CPI基本預期為上漲2.8%， 未來兩個月仍在3%以上。 此外， 台灣央行預測今年台灣GDP成長3.75%， 且今年第三季CPI仍處2.8%高位， 第四季2.2%也高於目標2%， 全年CPI上漲2.83%， 央行持續升息的機會較高。

印度央行RBI 宣布調升附買回利率2 碼， 至4.9%， 繼5/4 升息0.4%後再次升息， RBI 預期較高的通膨壓力恐延續至年底， 加上盧比趨貶等壓力， 下半年持續升息的可能性高。 印度因能源、 原物料進口成本上漲， 使得當地食品與飲料價格漲幅擴大RBI 將2022-23 財年(2Q22-1Q23)CPI 年增率估值由5.7%調升至6.7%， 2Q22~1Q23的四季估值分別為7.5%、 7.4%、 6.2%、 5.8%， 預期今年底前恐持續高於目標上限6%。 印度2021-22 財年GDP 成長8.7%， 1Q22 因疫情影響消費， 以及進口物價上漲導致逆差擴大等因素， GDP 年增率放緩至4.1%， 2Q22 隨著疫情影響縮減， 經濟增長有機會回升，但後續GDP 基期墊高， 預期增長幅度將再度趨緩。FED縮表與升息步調加速， 市場討論重點由通膨擴及至經濟衰退的疑慮， 股市波動進一步放大， 時序即將進入財報季， 各公司的運營展望將成為觀察重點， 將重新審視投組內成長股的估值水平， 同時基金布局將以平衡為主。