塑化原料報價
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2008/08/05 00:00
(工銀投顧 提供)
重點摘要/投資建議
本週塑化原料報價多隨國際油價出現回檔，乙烯大跌100美元、丙烯現貨價走跌4.65%，泛用塑膠及紡纖原料現貨價亦以下跌居多。
買進建議：中碳(1723)；區間操作：華夏(1305)、台達化(1309)。
產業分析
圖一、西德州原油報價與投機淨多單
西德州原油每桶121.41美元
07/25/2008美國原油庫存量約2.95億桶，約與上週持平，08/04/2008西德州原油價格為121.41美元/桶，週跌幅0.64%。
丁二烯現貨價續漲8.33%、芳香烴系列價格下跌居多
石油腦價格1,071美元，下跌0.51%，乙烯現貨價為1,495美元，小跌6.27%，丙烯價格下跌4.65%至1,640美元，丁二烯受亞洲區供給緊俏且中國廠商於現貨市場購貨積極，現貨價維持續在3,350美元，在芳香烴部分，苯現貨價下跌0.93%至1,278美元，OX下跌3.42美元至1,410美元，PX現貨價下跌3.47%，為1,448美元。
泛用塑膠價格多呈現下跌
本週受Sabic位於朱拜爾PE廠停工影響，亞洲區PE價格相對平穩，惟該廠1~2週即可恢復，IBTS預估3Q08之後PE價格將隨中東乙烯產能開出、PE配套供給增加，PE產品價格、Spread仍將進一走低，本週LLDPE為1,835美元，下跌0.54%，LDPE為1,940美元，小跌0.26%，HDPE為1,735美元，下跌1.70%。本週PVC亦下跌1.67%至1,298美元，PP、ABS及PS本週則呈現下跌0.99~1.81%。
PTA、EG現貨價均走跌
PTA報價為1,105美元，下跌1.78%，EG現貨價下跌0.51%，至980美元，續創2008年來新低價。AN報價2,200美元，與上週持平，CPL現貨價為2,560美元，下跌1.35%。
表一、本週塑化行情
| 種類 |
產品 |
價格(美元/噸) |
WoW(%) |
MoM(%) |
QoQ(%) |
YoY(%) |
| 石油及裂解產品 |
西德州原油 |
121.41 |
-0.64 |
-16.44 |
1.20 |
70.02 |
| 石油腦 |
1,071 |
-0.51 |
-11.40 |
13.88 |
57.33 |
| 乙烯 |
1,495 |
-6.27 |
-9.67 |
3.46 |
23.05 |
| 丙烯 |
1,640 |
-4.65 |
-8.64 |
17.56 |
53.99 |
| 丁二烯 |
3,350 |
0.00 |
13.18 |
71.79 |
282.86 |
| 芳香烴 |
苯 |
1,278 |
-0.93 |
-4.84 |
7.58 |
22.65 |
| 甲苯 |
1,205 |
-2.78 |
-3.48 |
12.62 |
37.99 |
| OX |
1,410 |
-3.42 |
-4.08 |
21.03 |
28.77 |
| PX |
1,448 |
-3.47 |
-13.03 |
10.96 |
25.59 |
| 中間體 |
VCM |
998 |
0.00 |
-0.70 |
0.30 |
28.77 |
| EDC |
515 |
-3.74 |
-1.90 |
18.94 |
18.39 |
| SM |
1,511 |
-5.80 |
-9.25 |
4.79 |
9.26 |
| 2-EH |
2,135 |
0.00 |
-1.39 |
10.62 |
30.78 |
| PA |
1,450 |
-1.36 |
25.00 |
50.86 |
14.62 |
| DOP |
2,070 |
-0.96 |
0.49 |
12.65 |
29.78 |
| 泛用塑膠 |
PVC |
1,298 |
-1.67 |
3.43 |
9.54 |
29.80 |
| LDPE |
1,940 |
-0.26 |
0.78 |
99.15 |
30.64 |
| LLDPE |
1,835 |
-0.54 |
0.00 |
11.89 |
35.42 |
| HDPE |
1,735 |
-1.70 |
-5.96 |
6.12 |
28.04 |
| PP |
1,995 |
-0.99 |
-1.48 |
26.67 |
45.30 |
| ABS |
2,175 |
-1.81 |
-0.23 |
17.25 |
29.08 |
| PS |
1,725 |
-1.71 |
-1.99 |
13.86 |
19.38 |
| 紡纖原料 |
EG |
980 |
-0.51 |
-9.68 |
-8.41 |
0.20 |
| PTA |
1,105 |
-1.78 |
-6.75 |
12.18 |
19.46 |
| AN |
2,200 |
0.00 |
2.56 |
7.32 |
12.53 |
| CPL |
2,560 |
-1.35 |
-11.58 |
1.99 |
9.57 |
資料來源：Platts、CIP
表二、塑化類股核心持股
| 公司 |
股價 |
2008年EPS(f) |
投資評等 |
2008年目標價 |
| 台塑(1301) |
64.30 |
7.57 |
N |
|
| 南亞(1303) |
52.30 |
6.44 |
N |
|
| 台化(1326) |
54.10 |
5.93 |
N |
|
| 台塑化(6505) |
80.50 |
7.20 |
N |
|
| 台聚(1304) |
13.50 |
1.93 |
N |
|
| 亞聚(1308) |
20.50 |
3.40 |
N |
|
| 華夏(1305) |
10.45 |
1.45 |
TB |
PBR0.8~1.0X |
| 台達化(1309) |
8.88 |
0.70 |
TB |
PBR0.5~0.7X |
| 台苯(1310) |
10.35 |
0.74 |
N |
|
| 國喬(1312) |
9.05 |
1.72 |
N |
|
| 中石化(1314) |
12.05 |
2.42 |
N |
|
| 信昌化(4725) |
49.20 |
10.65 |
N |
|
| 聯成(1313) |
15.10 |
2.16 |
N |
|
| 東聯(1710) |
27.75 |
3.32 |
N |
|
| 中碳(1723) |
81.30 |
6.84 |
B |
PER14X |
註：以08/04/2008收盤價為基準
投資評等說明
|
評等 |
隱含報酬率空間 |
|
強力買進 |
> 50% |
|
買進 |
30%~50% |
|
區間操作 |
預期股價波動區間 < 30% |
|
觀望 |
- 建議降低持股
- 近期股價將呈持平走勢
- 無法由基本面給予合理評等
|
|
|
|
|
