美國12月初經濟數據表現不一， 但大體而言經濟局勢穩健， 但12月降息可能性穩定回升， 加上國際上有南韓短暫戒嚴以及法國總理不信任案，
避險情緒也使公債利率偏下行。 然通膨降溫趨勢有些停頓(CPI/PPI走升， 但PCE溫和回落)， FOMC會議意外偏鷹， 加上川普政策帶來的不確定性，
均使利率偏上行， 整條curve bear steepening。
巴西金融市場近期承壓， 關鍵驅動因素是對財政政策的擔憂， 財政政策限制不足以阻止政府債務對GDP比率持續上升。 到目前為止， 政府未能推動、
國會也未能通過足以穩定債務比率的支出削減措施。 11月底， 經過長時間的辯論， 政府宣布了一系列財政措施， 旨在維持2025-26年的財政目標。然而，
該計劃預計僅產生約佔GDP 0.25%的適度財政節約。 且新的稅收減免措施明顯淡化了該法案， 進一步削弱了市場對總統盧拉削減支出承諾的信心。
雖然巴西下議院批准了該支出計劃， 該計劃有待參議院投票， 且立法者拒絕了一項允許政府在財務狀況惡化時限制企業使用稅收抵免的提案。
一項有爭議的改變軍人退休金制度的計劃也被推遲到2025年。
FOMC比我們預期更偏鷹， 川普政策下通膨降溫趨勢能否持續似成為目前焦點， 在聯準會政策態度再邊際偏鷹轉變之下， 我們也預期美國公債利率區間將上移，
十年期估4.2%-4.7%區間整理， 近期市場對PCE等利多反應鈍化， 利率向上shift可能性提高， 但或為年底交投清淡所致， 需再觀察。
雖然我們仍認為通膨降溫趨勢將持續， 因川普政策效應不至於那麼快顯現， 但在年初川普初上任時政策擔憂較甚， 預期短線上將對利率構成壓力， 使利率趨向高檔震盪，
可能需有數據（ 如一月中的CPI)進一步支持， 隨著數據支持進一步降息才能推動利率向4.5%以下前進。
美國大選結果對EM可能帶來一些不確定性， 使得EM今年走勢可能較震盪。 幸喜本基金僅餘4個月即到期， 目前所持有的均是在基金到期日前就到期的債券，
目前利率仍維持在本波利率政策循環的相對高檔， 有利提高現金收益， 故而即便基金只餘不到一年到期， 到期的債券仍偏向盡快進行再投資以提高潛在收益。
然也由於川普政策的不確定性高且影響方向難定， 因而接下來陸續到期的債券， 將主要以轉投資美國四月到期的短天期公債與國庫券為主。
