國泰富時中國5年期以上政策金融債券ETF基金十月份經理人報告
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2021/11/17 14:31
(國泰投信 提供)
上月初遇中國國慶十一長假休市, 月中之後市場主
要受通膨議題以及對人行降準預期的影響, 收益率整體上
行。 通膨議題方面, 大宗商品與動力媒的價格走勢強勁,
另外, 9月PPI同比上漲10.7%, 創歷史新高, CPI同比上
漲0.7%, 則低於預期, 市場對於通膨仍是升溫解讀, 對
收益率造成上行壓力, 而後續人行表示將運用MLF及公開
市場操作來控制短期流動性的波動, 減低降準預期, 帶動
殖利率再次上行, 惟月底發改委針對煤電油氣運重點企業
保供穩價的態度, 導致黑色大宗商品價格下跌, 暫緩通膨
擔憂, 另外, 人行在資金面開始每日加大公開市場操作的
淨投放, 亦超出市場預期, 在資金面充裕與通膨擔憂減低的影響下, 債券收益率於月底稍微回落。 整月來看, 10Y國債210009 收報約2.9675%, 整月上行約9bps; 10Y國
開210205收報3.33%, 整月上行約7.75bps。 為達投資組
合貼近標的指數之追蹤效果, 基金持有指數成分標的之比
重將貼近指數權重, 其中現貨持有比重約為 98.09%。
基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、 配息發放以及
申購買回對指數追蹤效果之影響, 並以貼近指數表現為目標持續
進行調整, 期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需
求進行調整。 展望後市, 月底中國債市受到人行在資金面上的呵
護, 暫時穩定了債市信心, 但目前市場對於人行的加大投放, 預
期仍會在月初進行資金的回籠, 故資金面利好可能有限, 另外,
適逢年底預期市場對於維穩獲利的氛圍將較為顯現, 且目前收益
率也部分反應了市場訊息, 故若人行貨幣政策沒有明顯的寬鬆空
間, 亦沒有加大市場波動的異常事件, 預估債市走勢仍將維持區
間震盪的可能性高。
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