國泰20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金十月份經理人報告

九月份非農就業數據(就業月增數、 失業率)優於預期， 同時油 價上漲， 各天期美債殖利率走揚， 後續FOMC會議紀要顯示九月 FOMC會議降息幅度看法不一， 部分官員認為應以較慢之速度降息， 市場調整對今年降息幅度之預期， 美債殖利率延續月初的上行趨勢。 十月下旬時， 因石油價格續漲， 加上市場反映美國政府債務赤字惡 化的預期， 以及聯準會官員偏鷹談話， 美債殖利率持續攀升。 合計 一個月， 2年期美債殖利率發散約54bps至4.18%， 10年期美債殖 利率發散約52bps至4.30%， 30年期美債殖利率發散約38bps至 4.50%， 曲線方面， 2Y10Y利差持續維持正價差在11bps水位， 5Y30Y利差收在約34bps水位。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表 現， 並為貼近追蹤目標， 將每日進行追蹤調整， 資金部位則考量期貨 部位所需保證金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。 展望後 市， 近期因經濟數據持穩， 加上鄰近美國總統大選， 市場預期共和黨 執政下將推升政府債務規模， 以及調升關稅恐使通膨回溫， 使上月美 債殖利率迅速彈升， 不過認為美國勞動市場已轉向平衡， 整體物價仍 可延續放緩趨勢， 支持聯準會延續降息步調。 此外， 從實務上來看， 兩黨大幅度增加財政赤字可能性應偏低， 而關稅政策或使通膨降溫減 緩但應不至於顯著增溫， 中長期而言， 認為選後利率市場將轉回關注 經濟數據與貨幣政策。