台新台灣中小基金九月份經理人報告

9月美國ISM指數50.9，持續下滑接近至50分水嶺，歐元區製造業與服務業PMI分別為48.4與48.8也持續滑落，顯示全球景氣受到通膨影響而下滑，經濟活動也隨之降溫。觀察歐元區10月CPI持續攀高，因身處戰爭地緣關係，觀察石油價格從120美元高檔回落，預期美國接下來CPI增幅將逐漸趨緩。

但FED強勢鷹派的決心不變，未來幾個月仍將持續升息2~3碼，且高利率會持續整個2023年，粉碎市場對於2023年提前降息的希望反映在股市中，美股與台股9月呈現大跌，反映FED言論，但10月開始，有利空出盡的感覺，搭配美元止漲，有助於新興市場股市回溫。

目前台股各大產業都面臨庫存調整階段，預計於2022第四季至2023第一季間陸續結束，屆時將回到疫情前正常的產業淡旺季，但因為2022上半年基期高，台股企業在2023上半年獲利可能普遍成長有限，但下到半年仍有旺季可期待，但股市會提前反應產業落底時間，所以預計2022第四季台股將有較大的上漲機會。

尋找1. server/HPC/5G/電動車/網通等受通膨衝擊影響較低。2. 今明兩年能維持成長者(以IC設計而言，網通類/IP/ASIC) 3. 基本面受害較輕，但本益比嚴重打壓，盤勢止穩本益比有機會回升者(目前台股本益比很低，持有低本益比個股，光本益比重新評價就有20%上漲空間)