國泰科技生化基金九月份經理人報告

Fed重申堅定鷹派立場，歐洲英國等央行跟進。台灣將難以置身 事外，雖CRB指數已見反轉，然近期預測核心CPI仍持續上揚，美元 指數續揚，匯率、利率雙重壓力將持續打壓台股表現。PMI製造業庫 存仍處高檔，需求趨緩下整理期間恐拉長，零售端庫存亦顯著攀高顯示 需求疲弱。伴隨通膨壓力，終端需求下修，庫存調整等企業獲利下修仍 未見底，半導體供應鏈放鬆，庫存上揚，電子零組件原物料運價等持 續下探。近月外資法人主要賣超電子金融，外資持股已低於2020年低 點(40%流通在外)，在NTD/USD利差持續過大及經濟下行壓力增加下， 賣超恐持續。

近期供應鏈出現多數產品需求下修的狀況(以PC、TV、手機為 主，部分server廠商最近也出現下修雜音)，推測主因為全球通膨成 長率上升造成終端消費需求下滑、WFH需求減緩後庫存調整，與中 國仍為疫情在數個區域輪番封城影響供應鏈備貨，電子類股股價普 遍連續下跌，評價也多數面臨修正。面對今年俄烏戰爭、美國升息、 通膨升溫、與去年WorkFromHome成長高基期，後續基本面穩定 度相對題材與籌碼面更為重要，考量產業自身的景氣循環與需求擴 張，本月基金預計持股重點為晶圓代工、半導體設備、HPC與車用 電子為主，整體持股率預計維持在85-90%。