景順貨幣市場基金九月份經理人報告
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2021/10/25 09:31
(景順投信 提供)
景氣方面,8月景氣對策信號綜合判斷分數為39分,較上月增加1分,燈號續呈紅燈;景氣領先指標轉呈上升,同時指標續呈下跌,惟跌幅較上月略降,反映疫情衝擊影響已減緩。表現強勁的景氣除了因疫情影響導致基期較低外,全球經濟穩健復甦,帶動新興科技應用成長續強;此外傳產需求持續回升,外銷價量齊揚,均有助於景氣全面性上揚。9月份以美元計價之出口年增率由前月之26.9%上揚至29.2%,高於市場預期的25%,出口金額396.5億美元續創歷年單月新高;進口則由前月之46.3%下滑至40.4%,略低於市場預期的41.4%。今年1-9月之出口年增率高達30.7%,進口年增率亦高達33.3%,顯示今年進出口仍維持強勁成長力道。展望全年,新興科技應用持續成長,加上晶片需求強勁和相關產品漲價效應,以及受惠5G、綠能、高速運算和汽車電子等持續投資,預期仍有利台灣出口表現。民間消費部分,近期由於疫情趨緩,管制措施陸續放鬆,加上政府提出一些振興措施,預期內需可逐漸回溫。整體而言,由於去年基期偏低,預估今年全球經濟多呈現大幅成長。隨著疫苗施打愈來愈普及,目前也看到先進國家陸續解封,提振市場信心。此外,今年物價高漲雖然主要來自於去年的低基期因素,但今年全球面臨供給面緊俏且需求面強勁復甦的態勢,加上供應鏈瓶頸問題遲遲未能解決,近期又受到中國能耗雙控影響,未來仍須留意中短期的通膨壓力。
物價方面,9月份CPI年增率較上月2.35%上升至2.63%,核心CPI亦由前月1.32%上揚至1.74%。WPI則持平於前月11.96%。今年1-9月CPI年增率為1.74%,核心CPI年增率則為1.25%。9月份物價年增率變動主要原因仍為油料及運輸費明顯上揚,以及食物類和娛樂費用上漲幅度較大所致。展望10月份,由於去年同期出現雙連假導致部分類別基期較高,預期10月份物價漲幅可望趨緩。
國內貨幣政策方面,台灣央行9月23日召開今年第三季理監事會議,如市場預期維持利率不變,重貼現率、擔保放款融通利率與短期融通利率維持1.125%、1.5%和3.375%不變。央行維持政策利率不變之主要考量為當前國內通膨回升應屬短期現象,預期本年通膨仍屬溫和,明年通膨展望向下;在全球景氣持續復甦,惟前景仍面臨諸多不確定性,加以國內疫情受控,內需服務業可望逐漸復甦,民間消費回穩帶動下,預期本年下半年及明年經濟續溫和成長,央行理事會認為維持政策利率不變,持續當前寬鬆貨幣政策,有助物價穩定與金融穩定,並支持經濟成長。央行本次預估全年經濟成長率預測值為5.75%(前次為5.08%)。此外央行上調今年台灣CPI及核心CPI年增率預估分別至1.7%及1.17%。由於台灣央行預期今年國內經濟持續溫和成長,通膨展望溫和,因此預期貨幣政策基調不變;央行仍將審慎以對,持續公開市場操作,以便隨時透過發行NCD之金額或利率來引導資金水位和市場利率走勢,增加操作彈性。後續應持續觀察台灣COVID-19疫情變化、拜登的政策走向、各國疫苗施打進度及新冠肺炎疫情發展、美中角力局勢變化、國際原油及原物料價格走勢、主要國家貨幣政策走向、地緣政治風險變化、中國大陸政策調整及兩岸關係走向等議題。
短期利率方面,9月份金融業隔夜拆款利率全月加權平均利率為0.086%,較上月上升0.005個百分點;利率最高為0.105%,最低為0.08%,波動幅度較前月略為擴大。公債附買回市場成交利率區間約為0.13%~0.18%,受季底影響,波動幅度加大,利率也略為上揚。截至9月央行未到期存單餘額高達9.17兆元,較前月微幅減少0.08兆元。展望10月份,央行NCD到期金額仍高達6.03兆元,較前月微幅減少0.11兆元,整體而言市場資金不虞匱乏。雖然市場游資充沛,但利率水準已偏低,預期10~11月份短期利率應止穩於目前區間;但隨著時序愈趨近年底,短期利率將有機會微幅上揚。
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