國泰中港台基金五月份經理人報告

本月滬指在中特估題材退燒後見頂下行，基本追隨上月中已先行走弱的 深指與創業板向下修正。主要是4月以來的多項經濟數據不如預期，在工業增 加值、零售銷售、房地產投資等表現低於預期，製造業PMI也連續4月、5月都 在榮枯線之下，顯示經濟回升恐面臨一定挑戰、復甦基礎不牢固，也讓市場對 於中國放鬆貨幣政策的預期更為提前。中長期來看市場對於中國經濟回溫仍有 共識，惟仍須留意海外主要經濟需求衰退風險、中美關係持續緊張，以及FED 升息的策略等影響。本月份港股仍呈弱勢下行的格局，整月下跌達8.3%，國 際資金觀望退場仍是主要原因。展望後市，由於當前景氣復甦力度繼續走弱， 將進一步打壓市場預期及匯率表現，A股短期難現顯著反彈，大市整體偏弱勢 格局不變，但在負面預期宣洩後，後續市場有望逐步企穩。

目前市場持續在悲觀預期下殺跌，基金持股已有所下降但仍維持較中性持股， 主要考量目前除AI概念相關題材股較為強勢之外其他所有板塊均呈現趨勢性下跌。 當下不追高靜待市場賣壓釋放後逢低再行承接，選股上優先考慮景氣週期落底較 為明確的板塊，視景氣復甦情況逐步增加持股。