升息訊息壓抑 全球股市動能偏弱

美國聯準會正式升息75個基點，投票點陣圖顯示其態度較市場預期更為鷹派，市場對景氣前景擔憂升溫，全球股市波動未歇。根據美銀引述EPFR統計顯示，全球股市過去一周全數呈現資金淨流出狀態，反映了當前市場保守的情緒。

安聯投信表示，近來包括美國聯準會、英國與瑞士等央行為抑制通膨持續採取積極升息手段。聯準會主席鮑爾承認經濟軟著陸的機會有所降低，而其連續二次升息3碼也使市場對景氣前景擔憂的升高，拖累風險性資產表現。觀察全球主要股市，包括美國四大指數、道瓊歐洲600等過去一周大多收黑，此外如MSCI亞太含日、MSCI新興市場等指數也多有程度不一的跌幅，對應上普遍淨流出的資金，全球股市經歷了價跌量縮的一周。

安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示，隨著美國公布的8月核心消費指數（CPI）降幅低於預期、聯準會官員持續釋出對於藉由升息打擊通膨的決心，市場再度調整對聯準會升息路徑的預期，加上全球經濟進入擴張放緩軌道，從9月初至近期，MSCI世界指數中包括醫療保健、金融、非必須消費及公用事業等表現相對抗跌，成長股則是明顯較為逆風。

從總體經濟面觀察，莊凱倫表示，Markit全球採購經理人（PMI）8月份指數雖仍在50榮枯線以上，但從年初至今持續呈下降走勢；從經濟成長率來看，市場對於全球2022年GDP成長預測於9月的最新預測來到約2.9%，相較於烏俄衝突前的4%以上明顯下修，全球經濟成長持續面臨下行風險。

回到市場關心的通膨部分，莊凱倫表示，美國8月CPI年增率雖由前值的8.5%降至8.3%，但仍較市場預期為高，其中核心CPI由5.9%攀升至6.3%，主要則為由包括食品、住房、交通運輸及醫療保健部分帶動。在廣泛商品及服務相關通膨多攀升下，也提高了聯準會放緩升息步調的難度。

在股市的投資操作上，莊凱倫指出，有鑑於聯準會及歐洲央行態度明顯較之前預期更為鷹派，建議在投資操作上可除風險取向較強的資產外，也可增加持有需求彈性較小、具高股息及低波動特性的防禦型類股，控制整體投組風險，應對不確定性未除、波動恐將延續的後市。

在台股部分， 針對近期盤勢，安聯投信台股團隊表示，美國聯準會於9月再次升息3碼，並暗示貨幣緊縮政策延續持間或將較市場預期為長，而其明顯偏向鷹派與強勢的言論也影響市場投資情緒，台股走勢再現波動。

安聯投信台股團隊表示， 在升息因素影響下，市場瀰漫保守氣氛，近期交投整體來看也相對量縮，整體觀望氣氛濃厚。在產業狀況部分，現階段仍在科技類股持續庫存修正的股價修正期，基本面相對嚴峻的下修時點已經開始。

展望後市，安聯投信台股團隊表示， 由於聯準會升息步調並未放慢，且其表示將以升息對抗通膨，也確實成為壓抑市場的重要因子。此外在資金面向，隨著美元指數持續走強，也讓非美市場的資金面承受一定程度壓力，故短線上也須持續觀察美元指數可能對台股的影響。

安聯投信台股團隊表示，雖基本面應會慢慢好轉，市場反應庫存調整等利空也會告一段落，但在總經方向仍不明朗的大環境下，對台股仍宜以中性看待。在投資題材上，則可留意主機板、伺服器等新規格相關題材；此外如IP/ASIC、龍頭晶圓代工、車用電子、伺服器、高速傳輸等領域，仍是此階段的布局重點。

股票型基金資金流向

資料來源：EPFR，截至2022/9/21，單位：億美元

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