統一全球動態多重資產基金六月份市場回顧與操作策略

6月全球股市受聯準會升息3碼，同時下調今明兩年GDP成長預期，以及上 修失業率及通膨指標，暗示將犧牲部份就業換取通膨控制而波動。也因市場 對衰退擔憂提高，原油及原物料價格大跌，長天期美債殖利率走低。 2022年 上半年全球股市主要跌幅來自評價修正，但在聯準會展現打擊通膨決心後， 長期通膨預期已經下滑，原物料價格也開始走低，評價修正已告一段落。接 下來要面對企業獲利下修挑戰，於7月中開始的企業財報將是觀察重點。債 市方面，投資者因聯準會立場鷹派而對經濟衰退風險恐懼加劇，加速10年期 美債殖利率下調。利率交換合約顯示利率將在2023年3月達到接近3.5%的峰 值，然後在年底前降至約3%。目前美債殖利率走勢與聯準會政策利率預期明 顯背道而馳，在就業市場降溫前升息仍將持續，市場波動幅度與速度都將加 大。美國CCC級債券利差擴大至1,010個基點，投資級債券利差亦突破150個 基點，信貸市場壓力浮現。 OPEC+可擴增產能有限，油價仍將上漲，歐洲受 影響尤大。為防歐債危機重演，歐洲央行已開始買進義大利等邊緣區國家公 債。因未來貨幣政策對利率反應速度加快，加劇市場波動，操作上仍以較低 的存續期間因應。在經濟趨緩甚至衰退下，利差將持續擴大，產業展望較佳 的能源業將是佈局首選。

基金目前股票部位維持在50%-55%間，其中科技類股佔總比重約15%-20%， 以權值股為主，調降半導體比重，增加中國復產復工且需求強勁的新能源與 電動車相關類股。 ETF總比例維持在15%~20%，投資於已開發國家/新興市場 主要指數，並增加食品/黃金/醫療等產業。債券總比重約20%，以新興市場債 為主，主要為能源、空運與貨櫃輪及原物料。