台新優先順位資產抵押非投資等級債券基金十二月份經理人報告

2022年12月份股市全面下跌、 美元下跌， 美債下跌， 道瓊工業指數下跌4.17%、 S&P指數下跌5.9%、 那斯達克指數下跌33.1%； 美元指數下跌2.35%， 亞幣指數上漲1.37%， 新興貨幣指數下跌0.76%； 非投資等級債市方面， 美國非投資等級債券指數下跌1.08%，歐洲非投資等級債券指數下跌0.88%，亞洲非投資等級債券指數上漲6.31%。

美國、 英國及歐洲央行同步升息2碼， 即便近期通膨數據趨緩， 主要央行仍視通膨為經濟最大阻力。 然市場關注經濟衰退大於通膨， 升息預期並未跟上點陣圖。 投資人情緒仍悲觀使市場避險情緒升高， 經理人對債券資產偏好提高， 2023年預期美國非投資等級債利高點550基點， 與年底區間相近。 中國解封雙面刃， 優化供應鏈提供能源需求， 但同時對通膨帶來支撐， 惟須留意疫情重啟風險。 經濟放緩態勢持續， 衰退及違約風險上升。 在違約率上升的年度， 擔保債與無擔保回覆率差距更顯著，2022年優先擔保債回覆率達77%， 高出無擔保債29%。 本基金配置上採防禦型， 債券部位皆為優先或擔保債、 避開低評級債券。 密切關注數據落底訊號， 伺機增加曝險。 鑒於殖利率曲線轉為陡峭， 操作上增長部位存續期間， 目前殖利率位於歷史高點，債券評價面具吸引力，2023年將有利債券表現。