重點摘要
長期以來，美元都是全球主要貨幣指標，近年來這個趨勢已經有所轉變，在市場預期美元貶值趨勢不變的情況下，更開始出現許多拒收美元的訊息，這樣巨大的趨勢變化使得投資人不能不重視匯率對投資組合造成的影響。
全球主要貨幣總覽：今年以來，主要G10工業國中，加拿大幣兌美元升值15.98%最高、歐元也有11.89%，日圓也呈現強勢升值9.01%。亞洲區國家泰銖升值14.89%最高，人民幣升值5.54%，新台幣僅升值0.78%，韓圜小幅貶值，印尼盧比貶值4.51%。新興市場波蘭茲羅提升值17.05%，為3個地區中升值幅度最高的貨幣。
整體來說，今年以來除了港幣、韓圜小幅貶值及印尼盧比貶值幅度較大之外，全球主要貨幣兌美元幾乎都呈現升值走勢。亞洲區升值幅度相對落後新興市場及主要工業國，新台幣升值僅0.78%，在亞洲區也落後其他國家。
1999年至今8年來，新台幣兌美元不升反貶，是表現最為弱勢的貨幣。歐元自2001年底低點以來至2007年年底，兌美元升值幅度達到66.92%，澳幣升值幅度更達73.22%，台幣升值幅度僅8.23%。
今(2007)年以來，歐元兌美金漲幅最大11.89%，日圓也有9.01%，僅韓圜兌美金呈現小幅貶值0.37%，台幣兌美金僅升值0.78%，相對其他貨幣是遠遠不及。最近一個月，澳幣與韓圜出現回檔，其他貨幣則是繼續升值趨勢。
累計自1999年至今，台灣加權指數漲幅28.95%與歐元升值幅度26.61%相當，MSCI全球股票指數漲幅47.28%略高於澳幣43.95%的漲幅。今年以來股價指數表現表現不如匯率來得亮眼。
一、前言
長期以來，美元都是全球主要貨幣指標，近年來這個趨勢已經有所轉變，美國過去巨額經常帳與財政雙赤字，在美國強大經濟成長的支撐之下，並未導致美元過於弱勢，但是隨著其他經濟體如歐元區、新興市場經濟成長加快以及美元與其他國家利差縮小影響下，美元開始走弱，今(2007)年更由於次級房貸風暴，美國為了降低次級房貸造成的傷害調降利率，使得已經疲弱的美元更加弱勢，在市場預期美元貶值趨勢不變的情況下，更開始出現許多拒收美元的訊息，比方說：名模拒絕美元要求客戶以歐元支付報酬，甚至伊朗總統阿瑪丁加德表示石油輸出國組織(OPEC)有意改用其他貨幣作為石油計價貨幣，並討論把外匯存底轉成其他貨幣。
這樣巨大的趨勢變化使得投資人不能不重視匯率對投資組合造成的影響，以下整理近年來主要貨幣兌美元匯率的趨勢變化，可看出近幾年來美元與全球主要貨幣勢力消長的趨勢相當明顯。
二、全球主要貨幣匯率走勢
（一） 全球主要貨幣匯率總覽
今年以來，全球主要貨幣兌美元都相對強勢，將全球主要貨幣依照主要工業國、亞洲區及新興市場三類區分，各國貨幣相對美元升貶值幅度如下表所示
(正數表示兌美元升值、負數表示兌美元貶值) ：
全球主要貨幣兌美元升貶值幅度排行表(%)
資料來源：Bloomberg，計算期間：2006/12/29~2007/11/28
主要工業國中，以加拿大幣升值15.98%最高、歐元也有11.89%，日圓也呈現強勢升值9.01%。亞洲區國家以泰銖升值14.89%最高，人民幣升值5.54%，新台幣僅升值0.78%，韓圜小幅貶值，印尼盧比貶值4.51%。新興市場波蘭茲羅提升值17.05%，為3個地區中升值幅度最高的貨幣。
整體來說，除了港幣、韓圜小幅貶值及印尼盧比貶值幅度較大之外，全球主要貨幣兌美元幾乎都呈現升值走勢。亞洲區升值幅度相對落後新興市場及主要工業國，新台幣升值僅0.78%，在亞洲區也落後其他國家。
（二） 各主要貨幣兌美元匯率歷史走勢
以下針對海外資產配置較常使用的主要貨幣及亞洲區與台灣較相關的國家貨幣，包括：歐元、日圓、澳幣、人民幣、韓圜，進一步觀察過去兌美元匯率走勢變化。下圖以1998/12/31匯率為基準100，各貨幣相對於美金之匯率走勢圖，統計期間1999年~2007年，2007年統計至11/28。
1999~2007年各主要貨幣兌美元走勢圖(年)
1999~2007年各主要貨幣兌美元匯率表(年底)
資料來源：Bloomberg，以上數字為各年度年底資料
1999~2001年是強勢美元時期，各主要貨幣兌美金都是貶值走勢，尤其以歐元貶值幅度最大，2001年底，一歐元僅能兌換0.885美金。
強勢美元走勢在2001年底達到高峰，2002年~2004年各主要貨幣兌美元開始升值，主要是因為美國鉅額且日益惡化的經常帳赤字使得美金走勢開始疲弱，而且在這段期間外國政府融通美國的資金雖然逐年增加，但是來自民間的部分卻逐年減少，因此無法阻擋美元的貶值走勢。
2005年初開始，因為美國與主要經濟體之間的利差擴大，加上美國相對較佳的經濟成長表現以及當時美國對海外匯回獲利採優惠稅率的本土投資法案(Homeland
Investment Act, HIA)等利多因素，使得美元出現短暫強勢。
2006~2007年兩年來，隨著其他經濟體如歐元區、新興市場經濟成長加快以及美元與其他國家利差縮小影響下，美元開始走弱，今(2007)年更由於次級房貸風暴，美國為了降低次級房貸風暴造成的傷害調降利率，使得已經疲弱的美元更加弱勢。
近兩年各主要貨幣兌美元匯率走勢圖(月)
各主要貨幣兌美金升貶值幅度統計表
資料來源：Bloomberg，統計至2007/11/28
1999年至今8年來，新台幣兌美元不升反貶，是表現最為弱勢的貨幣。
歐元自2001年底低點以來至2007年年底，升值幅度達到66.92%，澳幣升值幅度更達73.22%，台幣升值幅度最小僅8.23%。
今(2007)年以來，歐元兌美金漲幅最大11.89%，澳幣10.67%，日圓也有9.01%，僅韓圜兌美金呈現小幅貶值0.37%，台幣兌美金僅升值0.78%，相對其他貨幣是遠遠不及。
最近一個月，澳幣與韓圜出現回檔，其他貨幣則是繼續升值趨勢。
（三） 各主要貨幣報酬率V.S台灣股價指數報酬率
下表為1999年至今，各主要貨幣兌美元匯率及股價指數報酬率，累計自1999年至今，台灣加權指數漲幅28.95%與歐元升值幅度26.61%相當，MSCI全球股票指數漲幅47.28%略高於澳幣43.95%的漲幅，今年以來股價指數表現表現不如匯率來得亮眼。台股漲幅僅5.78%，全球股票指數則為9.44%。
各主要貨幣及股價指數報酬率表
下圖為1999年至今，各主要貨幣兌美元匯率及股價指數報酬率的走勢圖，其他虛線為台灣加權指數以及MSCI全球股票指數。
三、結語
新台幣自1999年至今8年來對美元不升反貶，今年以來也僅有0.78%的升值幅度，在全球一片對美元強勢升值趨勢中，成為跟美元同樣弱勢的貨幣。
在投資全球化的趨勢下，匯率變化對全球投資組合的影響力不容小覷，甚至匯率本身就是一個投資標的，其報酬變化並不輸給股價指數報酬。投資人在做整體資產配置時，必須將匯率變化納入考量，以達到最佳的配置效果。
