國泰大中華基金二月份經理人報告

美國PCE指數受整體通膨普遍增溫下，通膨降溫速度緩慢，考量到美國2月份 MarkitPMI顯示服務業景氣依然熱絡，加以勞動市場吃緊下，服務通膨仍顯著升 溫，在服務通膨的支撐下，核心通膨甚至出現回升的現象，考量到薪資持續上漲， 薪資通膨的上升螺旋仍未被打破，是以聯準會仍須維持高利率並考慮調升利率終點， 以求確實壓制通膨的回落。由於美國通膨壓力降緩下，消費者的信心逐步回升，導 致企業對於景氣前景的看法漸有好轉，加上在消費需求延續過去由商品轉往服務的 趨勢，導致美國服務業景氣顯著的回升，帶動整體PMI再度回復擴張狀態，惟製 造業受到終端需求持續疲弱的影響下，景氣持續衰退，然衰退幅度出現放緩的跡象。

外資今年以來大幅買超，顯示去年資金緊縮的沉重賣壓告終。自去 年下半年眾多消費性產品出貨動能因受庫存創高影響而導致客庫調整庫 存，放緩拉貨，晶片生產鏈也出現庫存修正，評估整體庫存調整將在Q2 底達尾聲，下半年可望迎來復甦，目前包括TV驅動IC已經出現急單，預 期修正較早的手機相關晶片也可望落底回升。長線仍建議關注包括車用 及工業等人工智慧相關多元需求爆發、全球追求節能減碳帶動電源管理 IC或功率半導體的汰舊換新世代交替、以及5G和高效能運算的數位轉型 加速抵消手機及電腦需求放緩影響；2023年ChatGPT掀起了一波生成式 AI熱潮，可預見未來將看到許多人工智慧應用案例在各行各業中大量擴 散；電子產業仍看好AI、電動車/汽車電子、server與HPC相關電子零組 件等。