中國信託六年到期新興主權債券基金五月操作策略與六月展望

5月FOMC會議記錄中，官員們對下一次利率政策的行動存在分歧，但仍傾向6月暫停升息，不確定之後還要升息多少才是妥適，多位官員強調了保留選擇的必要性。同時也確保金融體系有足夠流動性可滿足需求。所以今後端看經濟數據和金融情勢變化來決定。短線上受到債務上限和聯準會官員再次暗示今年降息的機率趨近於零，也對接下來貨幣政策持開放態度，後續將觀察中小企業和家庭個人是否因銀行資金鏈緊縮影響而趨緊，進而影響實體經濟層面，以上因素皆影響聯準會未來貨幣決策方向。5月份美國十年期公債利率彈升。

泰國央行5月升息一碼至2%，預期泰國央行年底前不會再調升基準利率，泰國央行同時預估今年上半年的通膨為3.3%，下半年則降至2.5%；菲律賓央行5月份維持基準利率在6.25%不變，主因通膨已呈現降溫跡像，菲律賓4月份通膨年增率6.6%，雖然高於央行2%-4%的目標，但已經低於3月的7.6%年增率；巴西央行5月連續第六次維持基準利率在13.75%不變，符合市場預期，並表示再次升息機率不高，然而認為通膨仍高於目標；馬來西亞央行5月升息一碼至3.00%，出乎市場預期之外，主因為經濟可望展現韌性，第一季預估進一步擴張；亞洲新興國家的通膨放緩，南韓、印度、印尼和菲律賓可能今年就宣布貨幣政策轉向寬鬆；中國放鬆疫情管控後負面影響小於預期，加之商業活動步伐加快，各投資機構上調中國經濟增長展望，主因為消費和製造業復甦快於預期，中國2023年第一季的GDP成長率為4.5%，優於市場預期；IMF預估2023年中國的經濟成長率為5.2%，將給其他國家帶來正面的溢出效應，同時，預估新興市場2023年及2024年的經濟成長率分別為3.9%及4.2%，優於成熟市場國家。聯準會5月升息一碼，未來大幅升息甚或暫停升息的機率走低，新興市場債券評價相對基本面而言，利差及殖利率仍具吸引力。基金佈局在財務穩健、營運狀況、體質佳之企業債以及財政健全、經濟成長展望佳的主權債，相對看好投資等級的新興市場債券。基金適度採取匯率避險，以降低匯率波動對投組的影響，持續追蹤個別標的的信用風險狀況並就息收再投資審慎佈局。