10月份全球股市先漲後跌，受高漲的債券殖利率及重點企業財報不佳拖累而結束 5
個月的連續漲勢。世界指數10月份收低2.27%，S&P500指數則收低0.99%。期間美國10年期公債殖利率由前月底的3.80%上升至10月底的4.28%，2年期公債殖利率也同步推升至4.17%，不僅使債券類資產修正，也壓抑股市表現。隨著殖利率上漲，全球公債指數下跌3.88%，彭博巴克萊全球綜合指數亦修正2.48%。產業指數方面，雖然整體產業財報表現不差，但受大盤及總體經濟數據影響，全球醫療保健指數下跌4.84%；全球醫療科技指數則相對抗跌，修正2.78%。由於股債同步下跌，基金淨值由前月高點拉回。
美國9月份通膨數據延續前半年的趨勢下降至2.41%，遠低於前期的2.59%數據；雖然食品和飲料的年增率稍有回升，但能源及房屋細項降幅更加明顯。其他較樂觀的經濟數據包括維持強勁的美國ISM非製造業指數，9月份報54.9為2023年2月以來的新高，其中新訂單、商業活動及存貨細項都有優秀表現。另外，勞動力市場稍有改善；失業率繼續下滑至4.1%，非農就業新增25.4萬人亦遠優於市場預期的15萬人。反觀ISM製造業指數則未見起色，連續6個月低於榮枯線報47.2，值得注意的是其中新訂單、生產及供應商交貨細項都有回升跡象。JOLTS職位空缺數則持續下探，顯示企業招聘力度減弱，可能指向較低的成長動能，為市場帶來隱憂。
最近的數據顯示，職缺、招募和薪資成長持續呈下降趨勢，在美國就業市場降溫的情況下，我們預期失業率將會止跌回升。消費者可能會透過減少非必要支出來應對勞動力市場「疲軟」的情況。美國通膨應該能在
2025
年中期左右接近聯準會目。政策風險仍是需要考慮的議題，尤其川普團隊的政策方針一向主張提高跨國關稅，更可能使通膨下降停滯甚至捲土重來。市場對美國聯準會的預期目前更接近我們先前再降息兩次的觀點。歐洲央行已於
10 月如預期降息，今年底仍有降息空間，歐洲後續可能會出現成長不平衡和內需疲軟的情況。
我們對醫療科技產業未來幾個季度表現仍抱持樂觀態度，考量產業整體財報表現尚佳，且重點企業新技術不斷進步、新產品取得核准及普及情況順利，醫療科技產業後續更值得期待。本基金將持續根據企業基本面及評價調整投資組合，方向上仍持續看好心臟病/神經病學、診斷工具及手術等長期穩定需求設備。
