國泰道瓊工業平均指數單日正向2倍基金八月份經理人報告

美國7月份消費者物價指數(CPI)年增率不僅由6月的9.1%下降至 8.5%，並低於市場預期8.7%，扣除能源與食品的核心CPI持平於5.9%， 亦低於市場預期的6.1%，通膨壓力暫時紓解，推升美股8月中旬延續 反彈氣勢。規模達4,300億美元的「降低通膨法案」在8/7日與8/12日 先後於參議院與眾議院通過，將投入氣候與乾淨能源計畫的金額達 3,690億美元，政府並將對美國企業實施15%最低公司稅率，並對企 業實施庫藏股課稅1%，此外將為購買二手電動車提供抵減稅額，編列 600億美元再生能源獎勵措施。進入8月下旬，多位Fed官員對於之後 利率政策發表鷹派言論，主席-鮑威爾在8/26日的全球央行年會演講 更指出~9月會議再宣布升息3碼可能有其適切性，並暗示利率可能會 在一段長時間內維持在高檔，導致美股明顯修正。統計美股在8月份 先漲後跌，道瓊、S&P500、NASDAQ整月下跌4~5%。目前基金整 體曝險水位約在202.08%左右，部位曝險水位穩定，貼近目標水準。 未來將持續觀察投資組合追蹤情況，動態進行部位調整。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現， 並為貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所需 保證金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。展望後勢，Fed升息步 伐仍左右美股行情。就鮑威爾在8月下旬的演講重點，7月較低通膨數據還 不足以讓Fed相信物價壓力正在下降，恢復價格穩定仍需要一段時間，需要 有力地使用貨幣政策工具，而歷史告誡不要過早地放鬆政策；顯示Fed將維 持高利率一段長久時間，儘管可能傷害經濟成長與就業市場，但打擊高通 膨才是Fed重中之重的目標；根據CMEFedWatchTool最新預估，9月21 日升息3碼機率目前攀升至61%，2碼為39%，11月可能再升息2碼，年底 聯邦資金利率水準來到3.75-4.0%，意味2022年全年升幅度達到15碼。美 國第2季GDP季減年率為0.6%，加上第1季GDP亦下滑1.6%，連續兩個季 度呈現萎縮，已符合經濟衰退的技術性定義，下半年隨著Fed升息速度不斷 加快，經濟壓力恐難以減輕；根據亞特蘭大GDPNow模型最新預估，美國 第3季經濟成長率預估為1.6%。蘋果則將在9/7日舉行新品發表會，將發表 iPhone14系列產品，其中旗艦版在鏡頭、記憶體與晶片上有獨家升級，相 關題材可望支撐蘋果及相關供應鏈表現。整體而言，Fed堅持積極升息態度， 資金持續緊縮與經濟衰退風險難除，美股9月份展望延續承壓。