國內專業製造交直流資訊及工業用風扇之最大廠商
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2000/11/02 00:00
( 提供)
一、結論與建議：
- 建準電機為國內專業製造交直流資訊及工業用風扇之最大廠商，在22個國家享有72個以上專利權，營業額屬於穩定成長型，1999年銷售量在全球佔12%。但因低價電腦風潮下，零組件價格下滑嚴重，今年獲利可能無法達成財測目標（1-9月獲利只達成應達成進度的70﹪）。
- 為應付產品單價及毛利下滑的趨勢，建準今年已完成大陸部分南海擴廠及上海建新廠的籌畫，明年3月兩廠均可量產。預計未來大陸部分營業額所佔比重將佔建準營業額的7成以上。
- PC和
NBPC的風扇採購權在當地系統廠，因此風扇雖是配合客戶Design-in的產品，仍飽受客戶砍價及同業仿冒的困擾。未來為解決此問題，建準將從今年4Q開始實施PM(專案經理)制，由專案經理直接面對美國大廠，建立直接溝通管道，讓大廠直接指定Local系統廠用建準的產品。
- 明年在產能擴充，及有信心可得到新客戶訂單下，預計營收可達40億元。由於鋁美合金外殼Note
Book大部分仍須使用小型DC風扇散熱，才能達到散熱標準，且目前使用鋁鎂合金的NBPC客戶對風扇的品質要求反而更加嚴格，並沒有因鋁鎂合金就使用低價品質較差的風扇，因此並不認為會影響出貨。今年研究員預估EPS1.88元。
二、財務預測（單位：億元）
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|
1999 |
2000H1 |
2000(F) |
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金額(億元) |
成長率 |
金額(億元) |
成長率 |
金額(億元) |
達成率 |
|
營業收入 |
25.76 |
5.90% |
13.60 |
9.20% |
30.00 |
45.33% |
|
|
100.00% |
|
100.00% |
|
100.00% |
|
|
營業毛利 |
5.82 |
7.38% |
2.87 |
0.45% |
5.68 |
50.53% |
|
|
22.59% |
|
21.10% |
|
18.93% |
|
|
營業利益 |
2.63 |
-2.43% |
0.87 |
-34.25% |
1.67 |
52.10% |
|
|
10.21% |
|
6.40% |
|
5.57% |
|
|
業外收入 |
0.55 |
27.91% |
0.55 |
96.43% |
1.70 |
32.35% |
|
業外支出 |
0.48 |
NA |
0.13 |
44.44% |
0.53 |
24.53% |
|
稅前盈餘 |
2.70 |
11.18% |
1.29 |
-14.65% |
2.84 |
45.42% |
|
|
10.48% |
|
1.00% |
|
9.47% |
|
|
稅後淨利 |
2.15 |
12.41% |
0.72 |
-15.30% |
2.27 |
31.69% |
|
|
8.34% |
|
5.29% |
|
7.57% |
|
|
期末股本 |
8.51 |
|
9.64 |
|
12.10 |
|
|
EPS |
2.27 |
|
0.75 |
|
1.88 |
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註一：公司預估89年營收為30E元，稅前淨利為3.65E元，EPS2.41元。
三、各產品產能、毛利率、營收比重及營運現狀說明：
| |
佔營收比重 |
毛利率（﹪） |
主要應用 |
|
Note Book用直流風扇 |
30﹪ |
35-40 |
CPU、桌上型電腦、筆記型電腦、電源供應器、通訊設備、精密儀器等產品 |
|
一般PC用直流風扇 |
30﹪ |
10 |
|
工業或事務機用交流風扇 |
40﹪ |
26 |
家用電器、電動玩具、自動販賣機、工業用生產設備及事務機器等產品 |
散熱風扇為許多現代化產品之重要零組件，依電源型式分為直流(DC)與交流(AC)兩種，其中又以個人電腦之電源供應器及CPU之散熱直流風扇為使用之大宗。直流風扇產品佔整個市場的比例約為85%，而其中約75%是用於電腦、資訊產品。
就AC風扇馬達相關較高的事務機器及家用電器產業而言，在事務機器方面，由於各行業對事務處理設備均有長期性的需求，未來會持續固定幅度成長，不致因經濟環境之變化，而有大幅變化。而在家用電器方面，由於產品已邁向成熟期，在家電產品汰舊換新的情況下，仍然維持基本需求。因此可看出AC風扇市場的量已經固定，台灣廠商紛紛在PC、資訊等成長性較大的產品上爭取客戶。
對建準來說，由於台灣是PC系統廠以及零組件供應商薈萃之地，為服務客戶及達到規模經濟，DC風扇產能會逐漸增加，AC風扇的產能將維持穩定。
全球NB出貨量預估IDC 1999/12
四、客戶（超過200家）
|
客戶 |
佔比 |
|
1.Sunon Inc.（USA） |
10﹪ |
|
2.廣達 for Dell |
6-7﹪ |
|
3.朋德（經銷商） |
7﹪ |
朋德服務廣達以外的台灣系統廠，如大眾、仁寶等。與國內系統廠商共同設計一般需花4-6個月時間，但目前大廠將存貨壓力轉到零組件廠的情形愈趨嚴重，已達「今天訂貨，明天交貨」的嚴苛要求。例如台達原先的訂單量是10萬台/月，並要求一個月安全存貨；但9月開始給30萬/月的預測訂單，但要求建準準備6個月（180萬台）安全存貨。目前建準正和達電協商中。
就銷售地區而言，仍有一半以上市場在台灣，其餘市場分別來看都不到二成，依序為歐洲18%、美國14%、亞洲13%。就產品的成本結構而言，由於委外加工的比重相當高，材料成本約佔78%，而直接人工僅佔4~5%，其餘則為製造費用。
建準表示，明年目標客戶為Nokia，希望供應工作站、交換機等大型設備用的AC極大風扇（17-25公分）。
五、產能
| |
今年 |
明年 |
員工 |
今年到明年的變動 |
|
南海+廈門廠 |
半成品300萬 |
成品300萬 |
廈門廠原製作半成品，明年將結束，而將南海廠建設為由材料加工到成品的一貫廠。 |
製造員工1千人不變。今年產能450萬台，明年800萬台 |
|
上海 |
0 |
150-200萬 |
具研發、財務、生產功能，往後將自行接單、製造，營收將在季報表中才出現。 |
今年0，明年400-500人 |
|
台灣（高雄運通三廠、台南廠、岡山廠） |
450萬 |
200-300萬 |
將逐步縮小規模 |
今年1千人（R&D約70人），明年600人（岡山廠專作AC風扇，30萬台/月） |
預計在NB方面，月產能可達100萬台。
成本結構
|
項目 |
佔比 |
備註 |
|
委外加工後的材料 |
78﹪ |
培林軸承和IC是由日本進口，兩樣產品佔原材料的4成。建準約有10家外包廠提供原材料的6-7段加工服務，平均每月花費200-300萬在加工上。 |
|
人工 |
4-5﹪ |
|
|
製造費用 |
17-18﹪ |
|
擁有軸向繞線之專利，有利於製造輕薄短小型風扇，並降低成本，且同級產品與日本廠商價差約有NTD 30~40元，具價格競爭力。
四、董監名稱及持股比例：（至89年6月底）
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建準(2421)董監持股 |
|
職稱 |
董監事 |
持股張數 |
持股比例 |
|
董事 |
光達貿易(股)-鄭仙正 |
10 |
0.01% |
|
董事 |
柯文昌 |
3 |
0.00% |
|
董事 |
洪金英 |
980 |
1.02% |
|
董事 |
洪陳富英 |
9,943 |
10.31% |
|
董事長兼總經理 |
洪銀樹 |
2,973 |
3.08% |
|
董事 |
耐斯企業(股)-陳鏡亮 |
1,989 |
2.06% |
|
監察人 |
曾菊清 |
907 |
0.94% |
|
常董兼經理 |
黃江城 |
2,080 |
2.16% |
|
經理人 |
黃玲玟 |
43 |
0.04% |
|
大股東 |
廣昇投資開發(股) |
10,632 |
11.03% |
|
監察人 |
蔡清根 |
50 |
0.05% |
|
監察人 |
蘇瑞褔 |
90 |
0.09% |
五、股本結構：
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建準(2421)之股本形成 單位:億元 |
|
年度 |
現金增資 |
比重 |
盈餘轉增資 |
比重 |
公積及其他 |
比重 |
|
89 |
3.01 |
24.90% |
8.48 |
70.14% |
0.6 |
4.96% |
|
88 |
3.01 |
31.26% |
6.6 |
68.54% |
0.02 |
0.21% |
|
87 |
2.01 |
28.76% |
4.96 |
70.96% |
0.02 |
0.29% |
|
86 |
2.01 |
35.58% |
3.62 |
64.07% |
0.02 |
0.35% |
|
85 |
2.01 |
42.77% |
2.67 |
56.81% |
0.02 |
0.43% |
六、轉投資事業：到89年4月27日為止
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建準(2421)轉投資 單位:仟元;仟股 |
|
轉投資事業 |
幣別 |
投資成本 |
持股股數 |
持股比例 |
帳面價值 |
會計原則 |
|
又中科技 |
台幣 |
199,940 |
19,994 |
99.97% |
200,200 |
權益法 |
|
法國 Sunon Sas |
台幣 |
4,993 |
500 |
99.99% |
16,516 |
權益法 |
|
建亨精密 |
台幣 |
16,450 |
1,645 |
94.00% |
15,934 |
權益法 |
|
建技精密 |
台幣 |
4,000 |
400 |
40.00% |
1,756 |
權益法 |
|
建準國際 |
台幣 |
5,484 |
200 |
100.00% |
14,164 |
權益法 |
|
美國 Sunon Inc |
台幣 |
49,140 |
150 |
100.00% |
67,141 |
權益法 |
|
香港建達電機製造 |
台幣 |
9,423 |
4,530 |
42.34% |
14,132 |
權益法 |
|
連興投資 |
台幣 |
5,000 |
500 |
50.00% |
5,673 |
權益法 |
|
榮錦投資 |
台幣 |
49,940 |
4,994 |
99.88% |
50,487 |
權益法 |
轉投資又中科技是與工研院合作，生產光碟機主軸馬達的廠商。樣品雖已送億碩、飛利浦認證，但因屬於國內廠商的新開發產品，客戶的接受需花較長的時間。現已和此二客戶一起設計新產品並接受測試。預計今年約小額虧損約1千萬元。另一IC晶致已轉虧為盈，今年整體轉投資約獲利4-5千萬。
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籌碼面分析 |
|
大股東持股 |
申報轉讓狀況 |
|
持股比率 |
張數 |
申讓張數 |
對象 |
|
至89/10，全體董監事持股19.74% |
至89/10止，全體董監事及經理人持股19,025張 |
2500 |
89/1以來董事洪陳富英申報 |
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三大法人庫存 |
|
投信 |
自營商 |
外資 |
|
至10月3日全體投信持股1,613張，與上月相同 |
至7月12日全體自營商持股363張，與上月相同 |
至10/3止外資持有2,669張，比率約2.77% |
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