台新美國策略時機非投資等級債券基金十二月份經理人報告

2022年12月份股市全面下跌、 美元下跌， 美債下跌， 道瓊工業指數下跌4.17%、 S&P指數下跌5.9%、 那斯達克指數下跌33.1%； 美元指數下跌2.35%， 亞幣指數上漲1.37%， 新興貨幣指數下跌0.76%； 非投資等級債市方面， 美國非投資等級債券指數下跌1.08%，歐洲非投資等級債券指數下跌0.88%，亞洲非投資等級債券指數上漲6.31%。

通膨數據低於預期， 聯準會放緩升息步伐， Fallen Angel利差維持在383bps， 預估未來利差預估將隨公司財報數據波動， 儘管聯準會預計2024年才有機會降息， 但市場價格多已反應升息訊息， 若未來失業率上升或經濟明顯放緩， 聯準會鷹派論調可能再次收斂， 並有利於Fallen Angel債券表現。 未來在經濟放緩下將有更多Fallen Angel標的， 預估2023年將有400-500億美元的Fallen Angel債券以增加投資選項。 中期而言， 收益率和利差皆具吸引力， 即使經濟放緩使未來美國非投資等級違約率上升， 但因Fallen Angel近90%投資在BB， 過去平均違約率僅有0.6%， 違約風險不高， 收益率足以彌補損失。 操作上建議彈性分批布局，分散市場波動風險。