啟動「光世代」」--光纖通訊產業

光纖的定義

光導纖維（Optical fiber）又簡稱為「光纖」，是一種利用光在玻璃或塑料製成的纖維中的全反射原理而達成的光傳導工具。

通常光纖的一端的發射裝置使用發光二極體（LED）或一束雷射將光脈衝傳送至光纖，光纖的另一端的接收裝置使用光敏元件檢測脈衝。在日常生活中，由於光在光導纖維的傳導損耗比電在電線傳導的損耗低得多，光纖被用作長距離的信息傳遞。隨著光纖的價格日漸降低，光纖也被用於醫療和娛樂的用途。

資料來源：How Stuff Works

光纖通訊歷史

近代的「光纖通訊」的發展始於1960年代，首先是西元1960年美國物理學家梅門成功地使紅寶石振盪產生「雷射光」。第二則為西元1966年，科學家高錕，他們預測所製作的「光纖」，能夠讓「光波」在其中傳輸一公里，仍有原來1%的光能量，那麼光纖就能夠像電纜一般，來作為傳輸工具。因為在當時，即使是最好的光纖，光波在其中傳輸20公尺就已使光能量降低至原來能量的1%。

到了西元1970年，貝爾實驗室成功製造出可於常溫下連續振盪之半導體雷射（Semi-Conductor-Laser），及康寧玻璃工廠（Corning Glass Work）製造出每公里衰滅小於20分貝的低損失石英質（Silica）光纖後，「光纖」技術一日千里。

目前由於光電科技的發展，每公里衰滅低於1分貝，傳輸頻寬高於800MHZ的光電纜已可大量生產，再配合「高階數位多工」（High Order Digital Multiplex）技術的發展以及高性能「光電元件」（Opto-Electronic Device）的開發，每秒傳播速度高達九千萬「位元（bit）」，甚至到每秒四億「位元」之高速大容量光通訊系統，目前已達實用化的階段。

光纖通訊原理

光可以藉著閃爍光源，如訊號閃光燈的開或關而產生一系列的圖形，我們稱之為「光訊號」。光比電有更大的傳輸資訊能力，也就是說光可以成為更短的脈衝，因此在相同的時間裏可形成更高密度且資訊豐富的圖形。在這種速率下，藉著合併圖形單元成為一個個的「堆積（Stack）」，就可在同一條纖維中，同時傳送很多不同的資訊。

如同汽車從交流道進入高速公路一樣，不會撞到其它汽車。這也就是為何「光纖」能同時容納很多資訊在其中傳輸的原因。

光纖通訊優點

1.長距離通信，減低成本。(但不包括工程建設成本)

2.光纖可節省管道空間。配置空間的經濟性高。

3.光纖具有極大的通信頻寬，頻寬可達1~2GHz以上。一般普通同軸電纜的頻寬約330MHz~550MHz。

4.光纖材料可節省經營成本。

5.光纖為良好絕緣體，不受到電磁波等之干擾。

6.保密性高，適用於軍事，銀行連線及電腦網路。

光纖通訊元件分類

資料來源：IBTS整理

全球光纖通訊產業領導廠商

資料來源：Google,IBTS整理

Corning 歷史PE圖

資料來源：Bloomberg

國內光纖通訊相關廠商

資料來源：IBTS整理

國內各家廠商未來景氣看法

資料來源：IBTS整理

光纖通訊的應用

光纖通訊系統的應用可分為三大類：電信光傳輸、光纖區域網路、有線電視。

1.電信光傳輸 -- 光通訊產業的最大應用。

2.光纖區域網路 -- 對於頻寬的需求帶動發展。

3.有線電視 -- 有線電視的雙向傳輸帶動了雙向光纖同軸(HFC)網路的興起，也增加了對於光纖光纜的需求。

Triple-play 應用

光纖到家的大頻寬，除了可以傳輸圖文、影像、音樂檔案外，可應用在頻寬需求大的VoIP、寬頻上網、CATV、HDTV on Demand、Broadband TV等。

中華電信將一併推動亟需大頻寬傳輸的視聽多媒體應用，例如該公司已有的整合性網路服務：包含了網路相簿、網路影音日誌等。

資料來源：工研院IEK

全球網路流量P2P佔大宗

根據CacheLogic的全球監控網路顯示，所有網際網路流量之中，P2P檔案共享平台的流量就佔了約60%，其中eDonkey已經取代了BitTorrent的第一名的地位。

BitTorrent就佔去所有網際網路流量的30%，另外沒有使用中央伺服器或追蹤網站的eDonkey系統消耗了網際網路的頻寬居次。

在美國P2P網路通訊出現復甦的跡象，四種最受歡迎的檔案交換系統(eDonkey、BitTorrent、FastTrack與Gnutella)所交換的檔案內容中，62%的內容是影片，11%是音樂相關，剩下的則是各類檔案類型。

全球IPTV用戶規模

資料來源：工研院IEK

全球主要VoIP業者營收規模

資料來源：工研院IEK

現行網通技術比較

資料來源：IBTS整理

全球寬頻用戶數統計

資料來源：工研院IEK

根據工研院IEK統計，2006年全球寬頻用戶數為1.97億戶，相對2005年成長20.3%，其中DSL仍為主要的接取技術，但2008年後成長將呈現趨緩，取而興起的是FTTx、無線等接取技術。

工研院IEK預估2007年全球寬頻用戶數將成長16.4 %，用戶數一舉突破2億戶，直到2010年將成長至4億戶，2007年?010年的年複合成長率為19%。其他(FTTx、無線)用戶數為44%。

全球FTTH建設拓展

資料來源：工研院IEK

全球FTTH建設投資

資料來源：IBTS整理

歐洲各國投入FTTx建設

資料來源：工研院IEK

歐洲地區寬頻用戶數統計

資料來源：工研院IEK

2006年歐洲寬頻上網用戶數為8,278萬戶，其中DSL仍為歐洲地區主要接取裝置。預估2007年突破1億戶，2010年為1.6億戶佔總人口數5成，年複合成長率為19%。

FTTx在2006年約有127萬戶，預計2007年將成長至205萬戶，2010年將達729萬戶，2007年~2010年的年複合成長率為53%。而其他接取技術(無線網路) ，於2007年~2010年的年複合成長率為67% ，與FTTx成長力道都相當強勁。千戶

美國寬頻網路發展

資料來源：工研院IEK

美國地區寬頻用戶數統計

2006年美國寬頻上網用戶數約有5,907萬人，預估2007年將成長27%達7,510萬人、2010年寬頻接取用戶數達12,741萬戶，2007年~2010年的年複合成長率為19%。

FTTx用戶數在2006年約有272萬戶，預估2007年可成長至405萬戶，2007年~010年的年複合成長率為39%。美國因地大幅遠，預期使用FW或無線網路的比重將逐漸升高，2007年?010年的年複合成長率為33%。

資料來源：工研院IEK

亞洲各國寬頻網路發展

亞洲地區寬頻建設的推動，幾乎都由政府主導，政府推動的結果造就南韓為全球上網普及率居冠，日本FTTH用戶數全球居冠。

資料來源：工研院IEK

日本光纖到府FTTH

日本可以說是全球對於「光纖到府」計畫最為積極的國家，FTTH用戶數可以位居世界第一，且全國平均光纖覆蓋率將近60%，其中主要都市、縣市高達95%，最大的推手來自於政府的強力推動，以及電信業者、服務業者等相關廠商的全力配合，方能造就日本有線寬頻網路基礎建相當完備，原先預計在2010年完成光纖到家計畫已提前在2005年完成。

NTT宣布要打造Triple Play（亦即同時可傳輸語音、數據、影音的服務模式）的環境，預計投入5兆日圓從事相關建設，其中60%的經費用在光纖與光元件的採購，並規劃2010年時，NTT在FTTx的用戶數要達3千萬戶，佔全日本總家庭用戶數的60%。而電力公司如東京電力、關西電力、中部電力，採用電力線（Power Line Communication，PLC）的傳輸方式，也陸續提供FTTH的服務。

日本光纖推動背景

2010年時，把日本寬頻網路的地區提升到100%。

日本在FTTH與3G系統有飛快的成長，寬頻網路的使用人口已達目標，在這些龐大使用人口的背後，所隱含的是更巨大的商機。

日本在應用與內容的投資，除了現有如i-Mode的各種服務，日本針對固接網路、無線通訊、數位電視廣播系統等加以整合，推出醫療、看護、監控等服務。

自2000年至今，日本透過手機買賣股票的金額增加了30%，日本政府擔心，將股市交易、數位廣播、生活資訊、線上購物等資訊放上網路以後，使用者對頻寬的需求也勢必更為嚴苛，網路建設不但不能停，還要加速提昇頻寬，以因應突然爆升的網路使用量。

1868年日本發起明治維新，讓日本成為亞洲第一強國。相隔140年以後，日本又要全面更新網路建設，不但站穩亞洲的強國位置，要在網路世界中拔得頭籌。

Last Mile 最後一哩

最後一哩(The last mile)技術是網路連結技術演變的下一個領域，可望為家庭提供三個方面的服務：高速網際網路、VoIP(voice-over-IP)和多頻道電視。隨著新穎的IC電路設計出現，晶片業者將評估這些晶片設計機會，其中包括HDTV，它需要的頻寬比標準解析度電視訊號所需的頻寬多6倍，是增加網路連結頻寬的主要推動因素。

日本政府的大力推動，造就日本今天相當進步的網路環境，目前日本光纖網路的覆蓋率在大都市如東京、大阪等地區已經高達90多%，FTTH待鋪設的距離已經小於「最後一哩」，亦即「市話交換機房」到「用戶端電信電路」這段距離。

假使家門前或附近有一支電線桿，電線桿上方有架設電信業的光纖交換箱，工程人員僅需拉一條光纜或是光跳接線（Patchcord），再加裝一個ONU的裝置，即可實現光纖到家的服務。

台灣光纖到府現況

政府也亟欲達成e化台灣計畫?推動2007年光纖到家的戶數達206萬戶，以及2010年420萬光纖到家用戶。但是相較於其他亞洲國家如日本、韓國相比，具有高達八成居民為寬頻使用戶的台灣，光纖到家的服務尚待迎頭趕上。

工研院產業經濟與資訊服務中心（IEK）的報告即指出，2005年全台光纖到家用戶數為30萬，2006年估計45萬。和日本、韓國動輒超過百萬光纖到府用戶數相比，台灣的光纖到府建制速度太慢。

台灣光纖到府速度過慢的原因，關鍵在於鋪設光纖的成本過於高昂，致使雖然國內的一類電信業者都可以經營光纖到家服務，但是只有中華電信的資本額足敷這項成本。

中華電信光纖到府FTTH

中華電信舉辦民營化後十週年慶，中華電信董事長賀陳旦揭示在2011年前，中華電信將投資數千億資金，使全台光纖到府的覆蓋率達到75%。在2007年底以前，讓20萬戶以上的大樓，鋪有光纖網路；實際光纖網路的家戶數，達到14萬戶，台灣將參照日本U-Japan計畫，光纖到府客戶數將於2010年超越ADSL客戶數。

中華電信光世代投資計劃

中華電信決定啟動「光世代」投資計畫，據指出，這項投資計畫已訂出五年投資近六百億元，該公司要把行動、固網（包括市話、國際電話、長途電話）、網際網路甚至於MOD等已興建長達四十年的八項網路設備，全部改成IP（網際網路協定）化的FTTx（FTTH光纖到府、FTTB光纖到大樓、或FTTC光纖到街頭巷道）網路。

由於這是中華電未來幾年最重要的網路全面更新計畫，除了易利信、阿爾卡特、北電、諾基亞、華為、三星、西門子等國際設備商角逐外，將進一步帶動本土網路設備代工商機，市場分析認為，中華電信這次的設備大單，將成為鴻海、台達電、正文、明泰、友訊、合勤、東訊等公司未來幾年挹注營收重要來源。

亞太主要國家寬頻費率比較

蒐集台、日、韓、港、星等五地的ADSL費率做比較後發現，台灣每月國民所得的百分之一可購得的頻寬為3.65M，雖然相較於2004年已有增長，但在五國當中仍然排名最後，不僅與排名第一的日本相差11倍，也與排名倒數第二的香港差距有24%。

因此IBTS預期台灣及世界各國在投入FTTx建設之後，價格頻寬比可大幅降低，並在寬頻應用服務多元化下，光纖用戶數將持續成長。

資料來源：資策會,經濟部工業局,IBTS

未來展望及結論

(1) 數位時代來臨，全球網路頻寬需求強勁，2006年全球寬頻用戶數為1.97億戶，YoY成長20.3%，在各項多媒體應用多元化發展下，包括網路電視、網路電話興起，P2P下載電影、音樂等，這些都將帶動全球網路頻寬升級的需求，IBTS認為在現有頻寬不足以滿足如此龐大流量需求下，現有的使用者在多媒體應用方式需求將促使其升級現有的頻寬，而其中最受矚目的選擇就是光纖到家(FTTH)網路服務。

(2) 國內電信網路服務業者如中華電信，決定啟動「光世代」投資計畫，這項投資計畫已訂出五年投資近六百億元，該公司要把行動、固網、網際網路，全部改成IP化的FTTx網路，而綜觀全球，各重要國家電信網路服務業者，亦發現全球網路使用者在相關多媒體應用的商機，包括數位家庭、即時影音、IPTV等未來需要龐大頻寬需求的應用服務，IBTS認為在消費者潛在頻寬需求提升，而電信網路服務業者積極鋪設光纖網路，以求開拓相關Triple play應用服務下，將呈現ISP與網路寬頻使用者良性互動態勢，這對全球所有網通相關設備及光通訊元件業者而言，是啟動商機進而提升營運獲利最好的機會，相信在此良性偏多趨勢下，網通相關族群在2007~2008年表現值得期待。

2007年光通訊族群比較

資料來源：IBTS整理

重點股：前鼎(4908)

前鼎營運獲利預估表     單位：百萬元/元

營運概況：前鼎主要產品以雙向式光收發模組、插拔式光收發模組及非插拔式收發模組為主佔營收九成以上，在4Q06開始製造被動光纖網路模組(PON)出貨至日本，2006年PON出貨比重不高，在2007年PON出貨比重將大幅成長，主要為日本客戶光纖建設FTTH持續成長帶動，IBTS預估2007年毛利率31.68%，雖然較2006年34.16%降低，但仍維持三成以上水準。

獲利預估：由於2007年光纖到府的趨勢仍將持續成長，日本地區FTTH標案持續進行，日本光纖用戶預計從2006年的600多萬戶成長至2010年目標3000萬戶，在歐美網通設備大廠業務成長空間仍大下。IBTS預估前鼎2007年營收11.92億，YoY+26.1%，毛利率31.68%，稅後淨利2.68億，YoY+10.55%，稅後EPS6.76元。投資建議區間操作，PER16X~18X。

資料來源：IBTS整理

重點股：合勤(2391)

營運概況：2007年合勤預期在VDSL方面預期持平或小幅衰退，IP DSLAM、Consumer產品及高毛利Security產品維持穩健成長，公司方面指出全年度營收成長動力主要來源為歐洲通路增加，並且在2007年加強新舊產品促銷出貨以維持穩定的產品毛利率，雖然3Q07為歐洲淡季，但受惠日本等各國光纖設備升級，及WiMAX設備獲得Alcatel大廠支持，預計下半年在新產品WiMAX及GE-PON的成長貢獻下，營收將較上半年成長，並有機會逐季提升。

獲利預估：IBTS預估合勤2007年營收177.57億，YoY+38.40%，毛利率29.65%，稅後淨利21.76億，YoY+57.06%，稅後EPS4.32元。

合勤營運獲利預估表      單位：百萬元/元

資料來源：IBTS整理

重點股：仲琦(2419)

營運概況：仲琦4Q06營收8.96億元，QoQ+41.14%，成長動力來自中華電信標案陸續入帳，目前包括的案子有通信光纖、主機端設備升級、標案工程等，2006年營收27.70億元，YoY+19.85%，稅後EPS 0.04元。另外在1Q07因為重要標案皆已入帳，1Q07營收約為5.63億，QoQ-37.39%，稅後EPS-0.42元，展望2007年營收貢獻將集中在2H07，2Q07營運將開始有增溫的跡象。

獲利預估：IBTS預估仲琦2007年營收36.92億元，YoY+33.27%，毛利率24.54%，稅後淨利1.61億元，YoY+226.68%，以2006年底買回的庫藏股註銷後股本約12.9億計算，稅後EPS 1.24元。投資建議區間操作，PER11~13X。

仲琦營運獲利預估表    單位：百萬元/元

資料來源：IBTS整理

重點股：台聯電(4905)

營運概況：台聯電訊的主要產品為高階數據機、xDSL、IAD/IAP、VoIP、光纖多工器、光纖接入設備及GEPON/GPON等光通訊產品，其中光纖相關設備皆為自行研發，因此毛利較高，約佔總營收5%水準，公司指出近期在GEPON/GPON相關光通訊產品已進入測試階段，預期在2H07將開始出貨給客戶。

獲利預估：台聯電歷年營運及財務穩健成長，且公司指出2H07營運將增溫，相較於同業星通股價及本益比明顯偏低，在具光通訊產品研發技術及成長概念下，IBTS預估台聯電2007年營收5.25億元，YoY+0.95%，毛利率37.23%，稅後淨利0.81億元，YoY+19.82%，稅後EPS1.37元，公司目前價值被低估且具光通訊及資產雙成長概念。(加計新世紀資通案稅後EPS將超過2元水準)

台聯電營運獲利預估表     單位：百萬元/元

資料來源：IBTS整理