台新策略優選總回報非投資等級債券基金三月份經理人報告

2023年3月份股市全面上漲、美元下跌，美債上漲，道瓊工業指數上漲1.89%、S&P指數上漲3.51%、那斯達克指數上漲6.69%；美元指數下跌2.31%，亞幣指數上漲1.12%，新興貨幣上漲1.19%；非投資等級債市方面，美非投等債券指數上漲1.33%，歐非投等債券指數下跌0.41%，亞洲非投等債券指數下跌2.31%。

非投資等級債券表現參差不齊，相比BB評級，低評級債券表現落後。歐洲受到銀行事件影響深，但今年歐洲公司債僅5%到期，風險相對較低。主要央行維持升息步伐，高利率對市場影響顯著，經濟持續放緩，但預估不會導致全面性衰退。升息循環下爆發風險事件凸顯銀行業脆弱的部分，雖不致構成系統性風險，但使非投資等級債及投資等級債券暫停或延後發行債券，連帶影響公司買回意願，3月沒有債券買回執行。若通膨數據顯示改善，央行或能降低升息決心。策略上採由下而上挑選，深入分析發行人的股票式選券，鎖定有買回機會的債券，將持續評估未來2年有穩定現金收入、資產可出售、有銀行放貸渠道的發行人。本基金操作鎖定有買回機會的債券，偏好殖利率高、評價面有吸引力，加碼鎖定報酬。操作上採防禦型配置，看好具穩定現金流的通訊及醫療保健產業。