統一大中華中小基金一月份市場回顧與操作策略

1月中國官方製造業PMI較2021年12月走低0.2個百分點至50.1， 3個月來首度走 低但繼續位於擴張區間。 1月生產指數走低0.5個百分點至50.9，新訂單指數則 走低0.4個百分點至49.3。 1月新出口訂單指數小幅反彈至48.4，仍然處於收縮區 間，出口儘管仍存一定韌性但下行趨勢預計遠未結束。而新訂單指數走低亦指向 1月內需仍未現起色，下行壓力猶存， 1月總需求表現仍疲軟。在總需求疲軟背景 下， 1月生產指數繼續走低至50.9。 1月在手訂單小幅反彈至45.8，顯示生產走弱 部分或源於春節員工返鄉、企業提前放假所致。

1月大企業PMI升0.3個百分點至51.6，中型和小型企業PMI分別走低0.8個和0.5 個百分點至50.5和46。 1月逆週期政策加碼，大企業率先受益，推動大企業PMI走 高，而整體景氣仍然低迷使得中小企業PMI走低。後續隨著政策外溢效應顯現， 中小企業景氣亦有望反彈。

短期而言，選股方向仍以具成長性或內需強勁的龍頭股為主，包括大消費、晶片、 國防等；另外，從政策長期扶持與產業升級的角度來看，可關注科創板、自主可控 等相關主題，包括5G、晶片、專業設備、網路安全、 AI、物聯網、新能源汽車等。

長期方面，「十三五」規劃仍是貫穿2016~2020年的投資主軸，預期美麗中國、 健康中國、製造強國、消費升級、分享經濟、能源改革、開放二胎等，仍是趨勢性 投資方向，且實施最後一年，應會有一波投資潮。 5G、半導體及電動車，將會是 接續的「十四五」規劃政策扶植重點產業。