中國信託10年期以上優先順位金融債券ETF基金二月操作策略與三月展望

中信優先金融債ETF追蹤彭博10年期以上優先順位金融債指數，並主要投資於由銀行業發行10年期以上且信評為投資等級之美元計價債券。截至2月底，基金持有67檔債券，持債比重99.80%，最差殖利率5.44%，最差信用利差0.98%，修正存續期間12.39年。

2月份，基金淨值下跌1.95%，信用利差上揚7bps。銀行體系在美國聯準會公布2024年銀行壓力測試方案，將評估32家大型銀行在嚴重經濟衝擊情況下的表現。今年測試中最嚴重的情境假設包括房價重挫36%、商業房地產價格下跌40%及失業率上升至10%等，大多與去年的假設條件一致。今年的測試將首次納入一項對銀行系統的額外探索性分析(exploratory analysis)，將測試銀行在面對比傳統測試更廣泛的風險時的韌性，但探索性分析的結果不會影響資本要求。銀行壓力測試結果將於今年6月公布。因此，金融業在未來景氣面臨巨大風險時，也不會發生連鎖效應倒閉潮。另外，聯準會1月份會議紀錄顯示，決策者仍然關注通膨軌跡，部份官員擔心通膨朝著2%目標回落的進程可能陷入停滯。總體而言，會議紀要進一步表明聯準會擔憂過快放鬆政策立場的風險，希望看到更多通膨顯示穩步下行的證據，確認通膨向2.0%目標區回落，官員們一致表達目前還不能確定何時啟動降息。2月份，10年期公債利率上漲33.78bps，30年期公債利率上漲21.29bps。展望3月，銀行體系無論流動性和資本受到嚴格監管，可能會影響未來獲利能力，後續將觀察高利率下對產業和個人的衝擊，是否造成金融業備抵呆帳大幅提升，牽動利差走勢，而美債走勢也將影響優先金融債殖利率表現重要因素之一。