國泰富時中國5年期以上政策金融債券ETF基金六月份經理人報告

受到全球各大央行逐步加息的趨勢影響， 加上6月美債收益率因美國5月CPI數據創高而大幅上揚， 中債收益率亦於月中之後有較明顯的上行走勢， 惟目前中國延續寬鬆貨幣政策， 中債收益率波動有所限縮。 近期經濟數據方面則多空並陳， 5月財新中國服務業PMI低於市場預期， 但5月社融數據遠超預期， 臨近月底， 6月官方製造業PMI不及預期， 而官方非製造業PMI及財新PMI則高於預期。 另外， 月底亦有消息指出防疫管控政策將有所調整， 雖然政策面仍以動態清零為主要方針， 但境外人員的入境隔離措施有所放寬， 對債市來說仍構成些許壓力。 整月來看， 10Y國債220010收報約2.815%， 整月上行約6.75bps； 10Y國開220210收報3.0525%， 整月上行約7.4bps。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、 配息發放以及申購買回對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表現為目標持續進行調整， 期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。 展望後市， 目前市場關注中國第二季度經濟基本面的恢復狀況， 預期即將公布的第2季GDP增長率可能下降至約1%， 顯示受疫情打亂經濟活動的嚴重影響， 而後續政策面的力度調整亦將取決於經濟修復的情況， 故將密切留意6月的經濟數據公布。 整體來看， 隨著中國疫情趨緩與管控政策的調整， 市場對於經濟修復的預期仍較正面， 加上全球主要央行加速收緊貨幣政策的氛圍， 預估中債收益率下行區間較為有限， 但短期來看，中國經濟目前仍處修復階段， 貨幣政策轉為大幅收緊的機率亦不高， 故預估10年國債收益率將維持震盪區間的可能性高。