統一強棒貨幣市場基金九月份市場回顧與操作策略及市場展望

美國方面， 9月FED大幅降息2碼至4.75~5.0%，以防範就業市場下行風 險，為4年多來首次降息；主席鮑爾雖表示，大幅降息不應該被視為常 態，但也表達將保持彈性應對的立場。市場普遍認為在FED啟動預防性降 息後，經濟軟著陸機率升高。中國方面， 9月24日中國人民銀行宣佈了一 系列前所未有的維穩和支持股市措施，包括降息、降准、降低房貸餘額利 率、降低購房首付比例等，而後在更高級別的政治局會議上，再次強調將 “加大”政策力度，意味後續還有一批增量政策，預計對市場有一定的提 振效果。

台灣方面， 8月份景氣對策信號再度亮出紅燈，綜合判斷分數較上月增加 4分至39分，創下2021年10月以來新高水準，顯示第三季整體景氣動能延 續強勁擴張態勢。而9月FED降息2碼，台灣央行雖決議不升息，但再次調 升了存款準備率1碼，並針對房市進行史上最嚴格的第七波選擇性信用管 制。展望未來，觀察重點在物價穩定與房市是否降溫，雖然央行對未來物 價走勢樂觀，然房市能否降溫才是貨幣政策調整的關鍵。

貨幣市場方面， 9月券商發行商業本票供給仍減少，然央行調升存款準備 率1碼，加上季底效應，下旬貨幣市場利率明顯反彈，公債RP利率主要 在0.90-1.20%，公司債RP利率在1.20-1.45%。 30天期商業票券利率落在 1.65-1.80%。

市場展望

10月季底資金緊俏因素雖已過去，然銀行未調整房地產放款額度，將增加存款或 NCD餘額，加上時序接近年底，預估貨幣市場利率走跌不易，預期公債RP利率 區間0.90-1.20%，公司債RP利率區間1.20-1.45%，預估30天短票利率區間1.65- 1.80%。

操作面上，預期年底前央行貨幣政策仍按兵不動，因此持續採取較彈性策略，由 於時序已進入第四季，故落點安排將以年底前市場資金需求的流動性為優先考 量，整體投組存續期間維持中性略低水準；風險控制方面，將調整商業本票投資 標的，提升信用品質；收益策略方面，將視定存與商業本票利率孰高孰低，調整 兩者比重。