國泰美國費城半導體基金二月份經理人報告

美國2月ISM製造業指數為58.6， 優於市場預期的58， 較1月的57.6亦再走揚， 服務業PMI表現也優於市場預期。 美國經濟分析局發布的數據顯示， 去年第四季GDP年率較 前一季增長7%， 增幅高於初估的6.9%， 符合預期， 顯示 經濟成長動能未見走緩跡象。 但被聯準會列為重要通膨參 考指標的核心個人消費支出物價指數， 1月年增率達5.2%， 略高於預期的5.1%， 創下1983年 4月以來最高， 通膨升溫 疑慮仍然存在。 而近期市場主要受到俄烏戰爭衝擊， 升息 預期則暫已逐漸降溫， 最新CME FedWatch Tool顯示3月 升息碼數的預期已降至1碼， 與1月高度預期升息兩碼的情 緒已大為不同， 盤面受戰爭消息面的短期影響較大。 未來 將持續觀察投資組合追蹤情況， 進行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、 期 貨價差變動、 期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果 之影響， 並以貼近指數表現為目標進行調整， 期現貨持有 比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。 據 台積電研發資深副總表示， 半導體短缺情況估計將持續兩 到三年， 須待新晶圓廠量產後， 才得以解決， 加上變種新 冠病毒不斷出現仍干擾全球經濟， 線上化、 數位化持續加 速轉型， 新產品的晶片使用量較過往倍增， 導致半導體供 需失衡狀況短時間內難以紓解， 成為支撐股價的基石。 而 近期半導體需求面及原料供給疑慮， 主要來自俄烏戰爭， 全球對俄羅斯的制裁和出口管制， 但實際上， 根據美國半 導體工業協會（ SIA） 的數據， 俄羅斯占全球晶片銷售的占 比低於0.1%， 以2021年全球晶片銷售額總計5,559億美元 來推估， 對俄羅斯的晶片銷售僅不到6億美元， 影響可以說 是微不足道。 而烏克蘭掌控半導體製程所需關鍵雷射氣體 如氖氣等惰性氣體， 若供給短缺， 大廠會先得到料源， 故 對中小型半導體廠影響較大， 主要晶片製造商如台積電、 美光、 英特爾等大廠已表示沒有重大影響， 未來仍以規模 較大的半導體龍頭廠營運較穩定。