結 論：
偏光板為液晶顯示器重要元件之一，隨著液晶顯示器的快速發展，偏光板的市場也隨之擴大，由於TFT-LCD用偏光板受限於技術門檻高，不易跨越，對於台灣廠商而言，要切入偏光板量產難度較高，因此目前國內投入TFT-LCD偏光板製造廠商並不多，主要是上游關鍵零組件如TAC及PVA薄膜皆掌握在日商手中，而材料成本又佔偏光片總成本5成以上，因此對國內廠商而言，解決上游材料供應的問題是其中關鍵。
目前國內可以量產TFT-LCD用偏光片的廠商僅有力特光電，力特主要是透過日本第二大偏光片廠商三立(Sanritz)技術移轉，克服過去僅能從事後段加工的低附加價值製程，為國內唯一可全製程量產的廠商，建議可作為投資標的。
偏光板簡介：
一、偏光板的功能
圖一 偏光板的功能
資料來源：力特
偏光板是將不具偏極性的自然光，產生偏極化，轉變成偏極光，因此液晶顯示器就能利用此偏極光，加上液晶分子扭轉特性，來達到控制光線的通過與否(圖一)。
由於上下兩片偏光板的偏光軸呈90度，當未加電壓時，光線透過其中一層偏光板時，右旋光被吸收，而由於中間的液晶分子是呈90度旋轉，穿透的左旋光會沿著旋轉的液晶分子前進，當光線抵達另一片偏光板時，偏光軸也轉了90度，因此光線即可穿透，而加電壓時，液晶不再旋轉，此時因為兩層偏光板偏光軸呈90度，使得光線無法穿透。
二、偏光板結構
圖二 偏光板結構
資料來源：機能材料 ITIS
偏光板佔LCD面板材料成本比重約11%，最主要的結構是中間兩層醋酸三纖維素薄膜(TAC)夾一層聚乙烯醇(PVA)，由於PVA經過延伸之後，通常機械性質會降低，變得易碎裂。所以在PVA延伸完後，要在兩側貼上三醋酸纖維(TAC)所組成的透明基板，一方面可做保護，一方面則可防止膜的回縮，此外在基板外層可再加一層離型膜及保護膜(如圖二)。
PVA是一種常見的塑化材料，而供應偏光板用的Kuraray及日本合成化學是唯二的兩家供應商， TAC的主要是製造底片的原料，目前全球主要底片供應商Fujifilm、Kodak及Konica皆有生產，而目前Fujifilm為目前市場佔有率達7成以上，Konica佔有剩餘的市場，而Kodak則仍在積極切入市場中。
偏光板製程：
偏光板為光電產業的上游產品，因需具備特殊光學性質，所以需運用精密機械、化工科技及光學技術加工生產，製造過程可以分為前段製成及後段製程(圖三、圖四)。前段製程主要是以醋酸三纖維素薄膜(TAC)經過蝕刻、水洗及乾燥處理後與聚乙烯醇(PVA)作貼合，而PVA與TAC作貼合前，要先經過延伸、浸染、乾燥等過程，再與TAC作貼合的動作，然後再塗佈光學膠，而後段製程主要為保護膜的貼合與裁切。
圖三 偏光板前段製程
資料來源：協臻
圖四 偏光板後段製程
資料來源：協臻
偏光板市場
一、全球主要生產線
表一 全球主偏光板要生產線
資料來源：協臻
目前偏光板生產廠商日本有日東電工、OLS(原住有化學) 、三立電機與Polartechno等四大偏光板供應商，韓國有Ace-Digitech與LG化學兩家，台灣偏光片供應商有台灣日東電工、力特光電與協臻光電，台灣日東電工為日本子公司，生產模式為日本當地生產捲筒式TFT 用偏光片，出貨到台灣作後段裁切加工；力特光電與日商三立合作，原僅生產TN/STN 用偏光片，以及TFT 用偏光片的後段加工，2001 年力特光電自三立移轉TFT 用偏光片前段製程，使偏光片的產品線更完整；協臻光電原移轉美國技術，採乾式製程，生產TN/STN 用偏光片，目前TFT 偏光片仍再發展中，新成立的偏光廠商還有亞化光電與住華科技，亞化光電為原亞洲化學轉投資，接收韓Kokam 技術團隊，並與工研院化工所技術合作生產TFT-LCD 用廣視角膜；住華科技為日本稻田產業和住友化學合資成立，於高雄設廠生廠TN/STN 與TFT 用偏光片，計畫於2004年量產。
二、全球產值預估
圖五 全球偏光板市場 單位：億日圓
資料來源：MRI(三菱總和研究所)
偏光板的市場需求，隨著LCD需求擴大而擴大。STN用偏光板在2001年因為行動電話的需求將達高峰，之後TN、STN偏光板雖然用量方面仍可小幅成長，但以金額來看，市場將隨著單價逐年降低的需求而逐漸減少。相對的TFT用偏光板則隨著TFT-LCD逐年強勁的成長，2001年TFT偏光板的產值達800億日圓，預估2002年可提升至930億日圓。
台灣偏光板製造廠商
一、目前台灣偏光板的自給率仍低
圖六 台灣偏光板的自給率
資料來源:IT IS
在LCD相關零組件中，台灣廠商目前則有力特、協臻等廠商投入TFT-LCD用偏光板，但僅力特為全國唯一為可全製程量產的廠商，其餘多數廠商都僅能從事後段半的加工，因此偏光板目前自給率仍低，2001年自給率仍低，僅有38%(圖六)，預估在力特產能擴充後，偏光板的自給率仍有所提升。
二、力特光電為唯一一家可全製程量廠的廠商
力特為全國唯一為可全製程量產的廠商，其餘多數廠商都僅能在後段半成品製程階段，而台灣目前仍以台灣日東電工產能最大，約佔台灣廠商總產能50%以上，日商在台設廠皆以TFT用偏光板後段加工製程為主，至於力特則與日本第二大偏光板廠商三立策略聯盟，三立陸續轉移後段及前段製程技術給力特，建立台灣LCD上游零組件產業的自給能力。
表二 簡易損益表 單位：仟元
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2002/1Q |
2002年公司(F) |
2002年公司(F) |
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營業收入 |
1,295,999 |
6,248,779 |
6,320,000 |
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營業成本 |
1,020,143 |
4,954,167 |
4,954,167 |
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營業毛利 |
275,856 |
1,294,612 |
1,390,400 |
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營業毛利率 |
21.29% |
20.72% |
22.00% |
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營業費用 |
107,897 |
468,433 |
505,600 |
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營業費用率 |
8.33% |
7.50% |
8.00% |
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營業利益 |
167,959 |
826,179 |
884,800 |
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營業利益率 |
12.96% |
13.22% |
14.00% |
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業外收支 |
-19,366 |
-110,179 |
-80,000 |
|
稅前利益 |
148,593 |
716,000 |
804,800 |
|
稅後獲利 |
148,593 |
680,000 |
764,560 |
|
EPS(元) |
0.99 |
4.53 |
5.1 |
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股本 |
1,500,000 |
1,500,000 |
1,500,000 |
資料來源：力特、寶來證券預估
力特目前資本額達15億元，偏光板技術來源主要為日商三立（Sanritz），目前產品約85%為TFT偏光板，營收呈現逐月成長，第一季營收約13億元，達成去年全年的50％以上，加上TFT-LCD用偏光板陸續獲得認證通過，產品結構朝價格較高的TFT-LCD方向調整，因此第一季毛利率已達21.31％，較去年平均14％大幅成長，第一季獲利1.48億元，達成全年目標的21.85％，在第三條線的量產加入下，力特4月營收已達5.5億元，續創新高，預估5月在量產效應逐步擴大的帶動下，營收約5.5億~6億元，研究員預估2002年全年營收為63.2億元，以15億股本計算，EPS為5.1元。
