國泰科技生化基金一月份經理人報告

美國4Q22GDP年增率2.9%、優於路透社預估2.6%，推升成長 主要動能為佔GDP比重約68%之消費者支出年增率2.1%、因聖誕節 需求推升企業庫存年增率1.5%。相對3Q22GDP年增率3.2%下降， 主因為消費者支出年增率低於3Q22之2.3%，顯示升息效應對經濟負 面效應，消費者支出減少也帶動CPI下降。美國12月CPI年增率由 11月7.1%降至6.5%，而扣除食物與能源的核心CPI年增率由6.0%降 至5.7%，顯示美國通膨持續放緩。而根據CME(美國芝加哥商品交易 所)FedWatchTool數據，預估FED將於2023年2月、3月各升息1 碼之機率分別為98%、84%，11月後降息1碼平均機率最高、約 33%，因此CME數據顯示基準利率於上半年來到高點、Q4降息機率 大，總結在CPI回落、升息有限下，2月分台股正向看待。

根據台積電、聯電陸續於1月上旬召開法說會內容及對電子產 業業者訪談，研判台灣科技產業庫存預計於2Q23末恢復正常看法 不變。台積電評估FY23美元計價營收持平或略微上升、消彌市場衰 退疑慮。而聯電成長雖略遜於台積電，但對2023年產業看法與台積 電一致2023年PC衰退一成、DT衰退7%，手機則估計持平至微幅 衰退，而Server因中國CSP與Meta調降資本支出、預估全年出貨 持平。農曆年間美國重要公司發布財報與展望Intel公布上季財報未 達預期，預估本季營收季減將出現虧損，顯示PC客戶需求不振、資 料中心部門成長放緩。綜合台灣與美國科技產業，電子股價已反映 調庫存利空，後續觀察需求復甦力道。本月基金預計持股重點為晶 圓代工、半導體設備、HPC、伺服器與車用電子為主，整體持股率 預計維持在90%左右。