國泰台灣5GPLUSETF基金三月份經理人報告

回顧3月份的台股走勢及全球股市均關注於俄烏戰局。 俄烏之戰 的地緣政治事件引發賣壓陸續出籠， 導致3月初快速下跌後轉為震盪 走高， 3月下旬回到頸線附近進行箱型震盪， 直至3月28、 29日俄烏 談判取得進展， 提振市場風險情緒， 美股至3月底走勢甚至站上2月 份的高點， 由相對位置可看出美股較台股更強。 從技術面來看， 台 股目前在月線之上、 季線之下， 在這2條重要的均線之間， 屬於震盪 格局， 而美股標普500指數期貨目前站在所有均線之上， 重新回到 偏多的技術面。 前段時期俄烏之戰， 致使油價、 大宗商品漲幅可觀， 也引起通膨影響的議題， 另外美國經濟數據仍有不錯的表現， 就業 數據更優於預期， 更有聯準會首次升息， 2年和10年期公債殖利率 曲線出現短暫倒掛， 因此台股在國際多空事件交織影響下， 盤勢震 盪的理由可見一斑。 為達投資組合貼近標的指數之追蹤效果， 基金 持有指數成分標的之比重將貼近指數權重。 未來將持續觀察投資組 合追蹤情況， 進行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、 期貨價差變動、 期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表 現為目標進行調整， 期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動 性需求動態調整。 展望4月份的台股， 在今年美國進入升息循環， 按照 過去歷次進入升息循環的美股走勢來看， 在升息初期， 走勢容易出現 大幅回檔狀況， 時間再後推移至升息循環中期， 走勢有逐步回到多頭 走勢(漲多跌少)的機率。 鑑古知今， 可推估有較高的機率， 將在美國開 始升息的6至12個月後， 可望迎來一波上漲行情， 綜觀走勢可見美股 中期多方趨勢並未改變、 台股推斷應會出現相仿狀態。 美國的耐久財 訂單中， 電腦與電子產品訂單月增率持續增溫， 顯示整體電子耐久財 訂單有望再次進入加速的軌道， 對於以電子產品出口為主的台灣有重 要的幫助， 另外台灣內需在第一季也是表現亮眼， 隨著疫情趨緩及五 倍券的消費動能， 台股不論是外銷出口還有內需都表現亮眼， 持續推 升經濟成長率， 後續則要留意美國通膨相關的經濟數據， 若通膨持續 上漲， 則對美股為利空之影響；若通膨能有所緩解， 則美股將繼續維 持偏多行情， 以消費者物價指數(CPI)來觀察， 去年3月之後CPI月增率 就到0.6%， 甚至6月達0.9%， 換句話說， 基期將對較高， 我們可觀察 今年3~6月CPI是否觸頂 (觀察增速是否放緩)， 而台股有守逢低偏多進 場。