五月份原幣別計價之指數表現-4.90%。區域上香港、日本上漲2.67%、1.79%最佳；澳洲、歐洲較弱。REITs開發商本月份受創較大，表現大幅落後開發商。資金持續自股市等風險性資產撤出，同時公債等安全性資產買盤湧現，美國十年期公債殖利率短暫突破3%後震盪壓回；全球通膨預期仍在持續，央行政策依然維持鷹派以壓抑物價，惟市場逐漸將焦點由貨幣緊縮轉向未來經濟走向衰退的可能性提高，一度觸發賣壓大舉出籠。惟從第一季財報觀察，REITs企業獲利並未出現衰退現象，因此短線跌深後反而創造更多反彈空間；儘管快速升息後續影響經濟程度難以預料，引發較高的不確定性，但REITs高股息的防禦性與抗通膨能力可望逐步顯現，企業獲利穩定成長將為多頭的基礎。選股焦點著重資產品質優良且展望穩健的標的，並視旗下物業收租狀況以及產業前景調整比重。區域與國家配置上以北美和大中華為主；產業配置上以業績穩健且前景明確的特殊/住宅/工業為主，均衡搭配景氣連動性較高的零售/旅館/地產股。REITs的成長潛力與業績表現將在利率上行壓力趨緩後重新反映在股價上，高通膨時代的表現仍可期待。