華南永昌Shiller US CAPE ETF組合基金十一月份經理評論

美國民眾感到物價壓力主要來自兩個環節：能源與家用，前者受 OPEC+產出規劃，後者主要來自供應鏈不暢所致， FED 主席談話，已將對抗通膨視為短期貨幣政策的目標，也引發市場對升息時點的預期提前至 3 月的擔憂，但觀察 FED 縮減購債規模的進程， 3 月升息機率極低，除非通膨急速惡化，不然在停止購債前逕行升息實屬非常激進的政策轉變，我們仍然相信 FED 最快的升息時點仍在明年下半年，但購債金額有可能出現調整，進一步降低。觀察美國近期經濟數據，除了物價較具壓力外，其餘就業、消費與企業獲利均呈現正向發展，即便利率開始上調，在實質利率未回到正值的情況下，經濟依舊可以維持溫和復甦的腳步。REITs 獲利在各行業中相對穩定，透明度佳，隨著經濟上行，其收益仍具成長性，資產價格亦可隨物價水準走高，加上美國房市持續熱絡，平均房價與租金仍維持上升走勢，逢回仍可以適度加碼。展望下周盤勢，市場依舊持續關注 FED 政策走向，惟短線籌碼凌亂，走勢預期震盪將加劇，投資不宜追高，以低接回補部位為宜。基金操作上持續遵循價值投資策略，以相對低本益比產業為主要持有標的。