國泰20年期(以上)美國公債指數單日正向2倍基金十月份經理人報告

月初時因九月份非農就業數據(就業月增數、失業率)優於預期， 同時油價上漲，各天期美債殖利率走揚，後續FOMC會議紀要顯示 九月FOMC會議降息幅度看法不一，部分官員認為應以較慢之速度 降息，市場調整對今年降息幅度之預期，美債殖利率延續月初的上 行趨勢。十月下旬時，因石油價格續漲，加上市場反映美國政府債 務赤字惡化的預期，以及聯準會官員偏鷹談話，美債殖利率持續攀 升。合計一個月， 2年期美債殖利率發散約54bps至4.18%， 10年期 美債殖利率發散約52bps至4.30%， 30年期美債殖利率發散約 38bps至4.50%，曲線方面， 2Y10Y利差持續維持正價差在11bps水 位， 5Y30Y利差收在約34bps水位。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現， 並為貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所 需保證金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。展望後市，近期 因經濟數據持穩，加上鄰近美國總統大選，市場預期共和黨執政下將推 升政府債務規模，以及調升關稅恐使通膨回溫，使上月美債殖利率迅速 彈升，不過認為美國勞動市場已轉向平衡，整體物價仍可延續放緩趨勢， 支持聯準會延續降息步調。此外，從實務上來看，兩黨大幅度增加財政 赤字可能性應偏低，而關稅政策或使通膨降溫減緩但應不至於顯著增溫， 中長期而言，認為選後利率市場將轉回關注經濟數據與貨幣政策。