國泰亞洲非投資等級債券基金九月份經理人報告

8月整月美國公債殖利率曲線趨陡，而長端利率整體上行 短端略跌，顯示市場對於Fed再度升息1碼的可能性不高，而 長端的利率走揚則反映了美國財政部季度發行公債額度有所 增加，加上美國經濟數據表現仍具韌性、增添了軟著陸機率。 經濟數據來看，美國聯準會青睞的通膨指標-核心個人消費支 出(物價指數7月年增4.2%，符合市場預期、較前值4.1%溫和 成長；按月來看月比上升0.2%，符合市場預期並與前值持平， 顯示通膨逐步降溫趨勢，但亦顯示通膨具有黏性、聯準會對 於通膨抗戰。其中7月個人收入月比自6月的0.3%放緩至 0.2%，然7月個人支出月比上升0.8%、創今年以來最大單月 增幅，支出的大幅成長有望讓經濟持續維持成長。8月整月美 國公債殖利率曲線趨陡，美國公債2年期利率走低1.37bps至 4.86%，5年期、10年期利率則分別走高7.67、14.93bps至 4.25%、4.11%。

基金於第二季布局的中國房地產券次在經歷7、8月碧桂 園、大連萬達及瑞安事件導致價格大幅波動後，已經損及市 場信心。有鑑於此，基金已經減碼相關券次並降低整體中國 曝險比重。好消息是，8月底9月初中國房地產許多政策終於 得到落實，因而帶動債券在8月底最後幾個交易日有所上漲， 然而須留意的是政策落實能否傳導到最終的銷售上，因此基 金將會密切注意9月份以後的中國房屋銷售確認居民購房信心 是能否有所回升。現階段，基金部位仍會將往日本、韓國、 澳洲等國家的部位建立起來，在Fed升息循環達到末段後， 逢低配置長天期的投資等級債。中國部分則是等有確切數據 可供佐證後，再回頭布局。