中國信託美國高評級市政債券ETF基金七月操作策略與八月展望

中信美國市政債ETF追蹤彭博美國長天期政府及高評級市政債券指數，並主要投資於由美國州政府、市政相關機構、非營利機構所發行信評A-以上之美元計價債券。截至7月底，基金持有60檔債券，持債比重99.04%，最差殖利率4.85%，最差信用利差0.52%，修正存續期間13.91年。

7月份基金淨值上漲3.76%，利率方面，最新聯準會褐皮書調查顯示，美國經濟進入第三季度略有成長，但一些轄區的經濟活動持平或下降。就業市場方面，數個轄區的商業聯繫人預計在招聘時會更具選擇性，並且不會回填所有空缺職位。通膨部分，許多區域通膨壓力以溫和速度增長，同時聯準會的調查形容大多數地區的薪資增長為溫和至適度，儘管幾個地區報告稱薪資增長放緩。短線上，在第二季核心CPI月增率平均0.20%，目前市場也充分反映九月份降息機率達九成多。7月份，10年期公債利率下跌36.65bps，30年期公債利率下跌25.55bps。展望8月，現階段美國經濟軟著陸，政府稅收穩定，支撐地方財政。但高實質利率長達一年後，經濟皆會產生副作用，後續將觀察地方政府的財政狀況，而美債走勢也將影響高評級市政債殖利率表現重要因素之一。