國泰道瓊工業平均指數基金二月份經理人報告

美國1月份消費者物價指數(CPI)年增率由7.0%上升至7.5%， 扣除食品與能源的核心CPI亦由5.5%上升至6.0%， 不僅皆超過市 場預期， 並創下近40年來的新高；通膨壓力使得美國聯準會(Fed) 加快升息的壓力加重， 根據2/16日公布的1月份會議紀要顯示， Fed 很有可能在3月開始升息， 但升息速度取決於經濟數據， 官員 認為大幅縮減資產負債表可能是合適的。 此外， 俄羅斯與烏克蘭 的衝突愈演愈烈， 俄羅斯總統-普丁在2/22日承認烏克蘭東部自行 宣布獨立的兩個共和國， 並下令俄軍進駐執行「 維和任務」 ； 2/24日， 俄軍全面入侵烏克蘭， 多個城市遭飛彈攻擊， 不過烏克 蘭軍民誓死抵抗， 俄軍在首都-基輔等地遲遲不能攻下， 而包括美 國與西方國家則擴大對俄羅斯金融、 經濟等相關制裁， 導致美股 在2月下半個月大幅修正；統計美股道瓊、 S&P 500、 NASDAQ 指數在2月份下跌3~4%。 未來將持續觀察投資組合追蹤情況， 進 行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、 期貨價差變動、 期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表現 為目標進行調整， 期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需 求動態調整。 展望後勢， 俄烏戰事的發展及Fed收緊寬鬆的步調， 為影 響美股走勢的關鍵。 俄羅斯全面進軍烏克蘭， 引起國際同聲撻伐， 制裁 措施並不斷升級， 如西方國家將俄羅斯主要銀行從環球銀行金融電信協 會(SWIFT)系統中剔除， 相關銀行與國際金融體系切斷， 衝擊其在跨國 匯款的營運能力；拜登政府則禁止美國人民與俄國央行進行任何業務往 來， 並凍結俄國央行在美國境內資產；瑞士亦打破中立國承諾， 宣布凍 結俄羅斯總統-普丁等共 336 人在瑞士銀行的帳戶等。 俄羅斯與烏克蘭 天然資源豐富， 為全球石油、 天然氣、 鈀金、 鋁、 鎳、 小麥、 玉米等商 品的出口國；如在原油部份， 2021年俄羅斯平均日產量為1,078萬桶， 佔全球比重達11%；歐盟每年進口的天然氣當中， 俄羅斯佔比高達43%； 此外， 俄羅斯鈀金供應佔全球的40%， 俄羅斯與烏克蘭佔全球小麥供應 的17%與12%。 隨著俄烏戰爭爆發、 國際制裁力道加大， 相關原物料持 續上漲， 恐進一步推升全球通膨；根據CME FedWatch Tool的最新預 估， Fed在今年升息6碼以上的機率達到56.6%。 綜合來說， 俄烏戰火依 舊， 並推升物價上漲壓力， 不過雙方已經展開談判， 雖然短時間內不易 達成協議， 但至少戰爭有機會緩和， 短線美股延續激烈震盪格局。