景順全天候智慧組合基金十二月份經理人報告

持續走高的物價水準迫使全球主要央行在12月中變得更加鷹派，值得注意的是，由於美國CPI頑固地保持在目標之上，最新12月美國CPI年成長為6.8%，高於11月的6.2%。「暫時」或「過渡」的通膨字眼已從最新12月的FOMC會議紀要中移除，同時，FOMC宣布將加速縮減購債的步伐，並預計於2022年3月份結束資產購買計畫，屆時可能會實施疫情爆發以來首次升息，儘管加速縮減購債並不表示升息的時間表提前，但目前的點陣圖顯示Fed將於2022年升息3次。歐洲部分，歐洲央行管理委員會認為經濟增長可能放緩，但對前景還是保持樂觀。也如市場預期，歐洲央行決定在2022年3月結束「擴大緊急疫情資產購買計畫」(Pandemic Emergency Purchase Program；PEPP)，但保留在必要時恢復PEPP的選擇權。隨著天氣轉暖和天然氣油輪的到來，歐洲對天然氣供應的擔憂略有緩解，但如果寒冬重現，價格上漲可能會再次影響經濟活動。英國央行是全球第一個升息的主要成熟國家央行，加息15個基點至0.25%，委員會成員以8比1出乎意料的一致投票結果通過。
歸功於央行與市場於事前取得良好的溝通，投資者並未因轉為鷹派的央行措施而受到驚嚇，儘管Omicron變種病毒也為市場帶來不確定性，MSCI World指數於本月上漲4.31%，全球大部分的股市也是以正報酬作收，但新興市場的表現持續落後，MSCI新興市場指數僅上漲1.81%。而由於中國政府監管和房地產開發商的違約繼續打壓港股市場情緒，恆指下跌0.31%，為少數收跌的地區。
12月份基金的正報酬貢獻主要來自股票端，尤以美股地區及低波動類型ETF，原物料也有不錯的表現，但因權重不高，整體貢獻不大，而債券端為小幅度負報酬貢獻，特別是公債類型ETF跌幅較深。在投資組合的配置方面，基金預計將稍微增加股票及原物料的權重，同時微幅下調債券比重。避險比例方面，本基金自2020年十月份起開始調降新台幣級別之避險比例；截至2021年12月底為止，新台幣級別之避險比例為39.48%。