統一強棒貨幣市場基金六月份市場回顧與操作策略及市場展望

美國方面，近期數據顯示經濟有所趨緩，通膨亦降溫，強化了今年將啟動降息 的可能。惟月底的總統辯論，拜登表現明顯不如預期，與川普的支持度差距進 一步擴大。部分交易員已開始臆測川普將接任下一屆總統的可能性， 2017年 的減稅與就業法案或至少部分延續，加深美國的財政負擔，促使利率增長。中 國方面， 5月零售銷售與服務生產指數持續改善，惟工業生產下滑，國家統計 局表示整體經濟運行仍平穩，主要指標有所回升，新動能出現成長，但當前外 部環境嚴峻，國內需求仍不足，經濟面臨諸多挑戰。預期中國人行為保持市場 流動性合理充裕，將持續推出財政和貨幣政策，以維護金融市場穩健運行。

台灣方面，央行宣布7月起調升新台幣存款準備率1碼後，新標售的2年期央行 定期存單，得標利率上揚至1.461%；投標倍數2.28倍，低於前次；除季節性 緊縮因素外，台股交投仍熱絡，房市也增溫，今年通膨可能維持高位，也墊高 市場對下半年將維持緊縮貨幣政策的預期心理。預期央行將持續關注房市調 控，強化選擇性信用管制措施及新青安貸款管理，以維持金融環境穩定。預計 央行將維持利率不變，但倘若通膨降溫速度明顯偏緩，不排除將進一步升息。

貨幣市場方面， 6月因央行調升銀行存款準備率1碼，預計整體銀行體系減少 1,200億資金；加上股市熱絡，部份上市公司發放現金股利，證券公司發行商 業本票供給增加，貨幣市場利率明顯上揚，公債RP利率主要在0.90-1.20%， 公司債RP利率在1.20-1.50%。 30天期商業票券利率落在1.70-1.95%。

市場展望

台灣央行6月維持基準利率不變，然為降溫房市，提高存款準備率1碼，並祭出第六 波信用管制，控管銀行業可運用資金量。由於台灣12個月通膨移動平均為2.39%， 仍高於指標利率，實質利率為負值，若美國9月沒有降息，台灣後續再升息的可能並 未排除。 7月份因半年報企業作帳之資金需求以及銀行體系調整準備金已告一段 落，故預期貨幣市場利率下滑，公債RP利率區間0.90-1.15%，公司債RP利率區間 1.20-1.45%，預估30天短票利率區間1.70-1.90%。

操作面上，預期台灣9月央行貨幣政策仍將按兵不動，然也不排除再次預防性升息 的可能，因此持續採取彈性策略，落點安排以市場資金需求為優先考量，整體投組 存續期間維持中性略低水準；風險控制策略，將調整商業本票的投資標的，提升信 用品質；收益策略將視定存與商業本票利率孰高孰低調整兩者比重， 7月份進入下 半年後，股利發放、中秋及年底例行性資金需求將陸續到來，故落點安排將以提高 市場資金需求的流動性為優先考量，亦可為央行再次預防性升息預做準備。