作者：黃逸仁

本週台股仍是處於整理的走勢﹐大盤有沿十日線修正的現象﹐並跌破月線支撐﹐走勢相對疲弱﹐不過仍守在六二○○上﹐整理的姿態還算高﹐而日KD仍持續向下修正﹐並跌破五十﹐顯示多方的力道薄弱﹐不利指數表現﹐週KD已由高檔向下交叉﹐中線有整理二週至四週的可能。量能結構出現退潮的現象﹐短線量能未能突破月均量反壓﹐是弱勢的跡象﹐在量能未能突破月均量七七四億前﹐大盤不易出現上漲﹐僅有防禦力﹐止穩就屬強勢。

且下半週成交量出現放大﹐呈現下跌量增的現象﹐籌碼面有鬆動的味道﹐頗不利大盤止穩﹐短線若量能可快速萎縮至五百億元上下﹐應是止跌的訊號。在未見回升的訊號前﹐台股短中線暫以區間整理看待﹐整理區間落在六一○○至六三○○間。

週四倫敦遭受恐怖攻擊﹐導致歐洲主要股市一度全面重挫﹐不過尾盤出現拉抬﹐加上美股出現開低走高﹐短線衝擊並不大﹐且因歐股短線上漲幅已大﹐一旦有利空消息﹐自然容易出現大幅拉回﹐台股因先前已見回檔﹐加上美股利空不跌﹐週五的反應不大﹐仍維持原有短線整理的格局﹐短期雖因恐怖攻擊造成市場震盪﹐也需一段時間讓民眾恢復正常作息﹐但應無礙景氣落底復甦的腳步。

另外﹐油價因市場擔心墨西哥灣颶風將造成此地區供貨吃緊﹐再度站上六十美元關卡上﹐但美股及全球股市對此的反應平平﹐週四倫敦恐怖攻擊傳出﹐甚至造成油價盤中一度重挫﹐尾盤雖見拉上﹐但顯示市場信心頗為脆弱﹐反應出此波油價人為炒作的不穩定性﹐在傳出對沖基金進場拉抬﹐導致原油期貨價格大漲下﹐股市似乎也有此預期﹐因此對油價創新高並不憂慮﹐此利空對股市影響已見鈍化。

而根據復華證券研究顯示﹐在一九七九／一Q至一九八二／三Q期間實質油價佔每人實質月支配所得的比例約在○•四一％﹐目前此一比例約在○•二一七％﹐若要升至○•三％油價必須上揚至八十五美元﹐若要上漲至○•四％﹐油價則要上揚至一一○美元﹐因此目前六十美元油價影響不大﹐上漲至八十美元才需注意。

雖然指數持續修正﹐不過市場氣氛並不算差﹐個股表現空間仍大﹐呈現炒股不炒市的現象﹐中小型電子股是現階段的強勢主流﹐塑化､鋼鐵､航運及金融類股並無表現﹐尤其是鋼鐵及航運類股近期利空消息不斷﹐使股價受到相當大的壓力。

高權值電子股如台積電､聯電､友達､奇美電､矽品､日月光及鴻海等﹐因外資買盤縮手﹐短線也進入整理修正﹐也成為壓低指數的因素。而高價電子股如宏達電､聯發科､可成､大立光､亞光等較強﹐對電子股激勵效果頗大﹐在指標股宏達電拉上三百元﹐可成拉上二百元的整數心理關卡後﹐電子股的比價空間也隨之拉大﹐將有利中小型電子股持續輪動表現﹐也是現階段值得留意的方向。

美投資大師William J.O'Neil的CAN SLIM選股操作法值得參考

O'Neil是美國華爾街最頂尖的資深投資家之一﹐目前全球有超過六百位基金經理人選擇O'Neil做為投資顧問﹐他也是Investor's Business Daily的創辦人﹐全美訂戶超過三十萬戶﹐是華爾街日報的主要競爭對手﹐他在一九八八年所著的How to Make Money in Stocks（中譯本為笑傲股市）﹐是當年的投資類暢銷書﹐其中所提出的CAN SLIM選股操作法頗受市場肯定﹐也讓他知名度節節上昇。

而根據American Association of Individual Investors（AAII）將CAN SLIM與其他五十二種知名投資系統的績效進行比較（包含Perter Lynch 及Warren Buffett）﹐此操作法的績效頗為穩定且優異﹐是操作績效較佳的系統之一。

而根據AAII研究的結果﹐CAN SLIM的績效表現如下﹕一九九八年是一二八•二％﹐一九九九年是三六•六％﹐二○○○年是一三八％﹐二○○一年是五四•四％﹐二○○二年是二○•七％﹐五年複合成長率為三五○•三％﹐這五年中有三年是空頭﹐且S&P五○○指數同期間是下跌八•三％﹐凸顯出此系統的優異處﹐值得投資人參考。

CAN SLIM的操作法主要的重點為﹕

C=當季每股盈餘成長（與去年相較﹐應大幅成長﹐至少十八％或二十％）

A=年度每股盈餘成長（EPS年度複合成長率至少要二十五％）

N=新產品､新經營團隊､表現創新高

S=籌碼的供給與需求（流動在外股數較少者較具上揚動能）

L=指標股（買強勢族群中前二或三大的公司）

I=法人買盤支持

M=市場方向（判斷多空頭）

這種操作方法﹐要運用在台股必須要進行修正﹐但基本上主要精神在於尋找成長動能強且股價相對強勢的個股操作﹐有結合基本面及技術面的味道﹐尤其是偏好操作強勢股﹐基本上要選擇漲幅在市場前十三％的領先股﹐才符合其要求。

目前因業績股表現較佳﹐運用此類似動能操作法頗為合適﹐尤其在下半年獲利可望大成長的個股﹐近日均見大漲之際。另外﹐對於投信法人近期大買的個股也值得注意﹐也符合CAN SLIM的法則﹐因法人會對基本面加以研究﹐獲利成長快速個股﹐往往會吸引其大量買進﹐是值得注意的方向。

封測類股中的全懋﹐近日股價領先創歷史新高﹐是屬封測類股中的強勢股﹐強度僅次於力成﹐值得注意。全懋目前單月損益兩平點約在五億﹐四月營收為六•三億元﹐法人預估單月獲利超過一億元﹐在五月､六月營收達七•二億元及八•二億元下﹐二Q獲利超過四億元應不成問題﹐單季EPS可望挑戰○•七元﹐下半年在FC產能開出下﹐單月營收有機會上看十億元﹐單季EPS可望突破一元﹐法人預估今年EPS可近三元﹐成長力道頗強﹐難怪法人加碼動作不斷﹐股價則有沿月線盤堅的味道。

數位相機類股近日火紅﹐因日商不堪價格競爭﹐逐漸將代工訂單轉交成本控制力強的台商﹐使數位相機類股鹹魚大翻生﹐其中股價領先逼近去年高點反壓的華晶科﹐股價走勢相對強勁。華晶科六月營收達一一•六六億元﹐較去年同期大增七十六％﹐營收動能有開始加速味道﹐今年華晶科營收出現大成長的契機來自於主要客戶Kodak全力搶攻數位相機市場﹐使華晶科出貨目標由原先六百萬台調升至八百萬台﹐四Q單月出貨量將可達一三○萬台﹐比首季八十二萬台來得高﹐下半年成長力道頗強。

而因華晶科本身具ASIC技術﹐可降低製造成本﹐下半年在出貨量增加下﹐毛利率將可較首季的一二•一％為高﹐因此大和國泰證券預估今年華晶科EPS可達七元﹐近六成的獲利集中在四Q﹐逐季成長力道可觀﹐也因此題材﹐近日股價沿十日線走揚﹐屢創波段新高﹐成為數位相機類股的強勢指標﹐投信法人加碼頗為積極﹐也使股價得以向上盤堅創新高。

網通股的友勁﹐股價創近三年來新高﹐近日股價也迭創新高﹐頗為難得。友勁前五月營收達四○億元﹐較去年同期大增一○一％﹐六月營收初估可達九億元﹐較預期八億元為佳﹐二Q營收將逾二十七億元﹐可較一Q成長二十三％﹐而三Q營收可達三○億元﹐今年可望逐季成長﹐全年可逾一一○億。

今年友勁營收大幅成長來自於陽慶轉單效應﹐且兩家公司目前分工狀況良好﹐友勁負責購料製造﹐陽慶負責無線產品研發﹐未來陽慶成為友勁子公司後﹐友勁每月將支付一千萬權利金﹐原先陽慶負債就自行負責﹐單月費用也降至一千多萬﹐已對友勁影響不大﹐法人預估以合併陽慶後股本一二•六六億元計算﹐今年EPS可達五•五元﹐以目前股價計算﹐本益比不到十倍。而因成長動力強﹐投信法人六月中開始加碼﹐股價因而大漲﹐短線在突破四四•五元反壓後﹐另一波行情有展開的味道﹐上檔反壓在五十元。

除上述三檔個股外﹐PCB的健鼎及育富﹐股價領先其他PCB類股創新高﹐獲利成長也居冠﹐法人預估今年健鼎EPS上看六元至七元﹐育富則上看九元至十元﹐手機相關類股的宏達電､華寶､閎暉及綠點等﹐也是因成長動力強﹐股價普遍創下新高﹐甚至超越去年首季高點﹐股價走勢相對強勁﹐其中宏達電二Q法人預估EPS有機會挑戰六•五元﹐華寶則傳出四Q已接到Sony Errison的中高階訂單﹐對股價形成激勵效應。其他如及成､可成､禾昌､神達､緯創､佳邦､正崴､立錡､致新､安國､崇貿､驊訊及力成等電子股﹐也是因二Q營收高成長或是預期下半年高成長﹐成為法人認養的標的﹐股價也屢創新高﹐雖然這些個股部份已反應下半年獲利成長利多而鈍化﹐但投資人仍可在平日尋找獲利出現較強﹐且股價走勢相對強勁的強勢股操作﹐應可在現階段盤局中獲得不錯的報酬。

營運出現轉機﹐本益比相對不高者可逢低佈局

因宏達電及可成大漲拉大比價空間﹐電子股中營運出現轉機､本益比相對不高者則可考慮逢低佈局。MFP類股近期表現突出﹐虹光是強勢指標﹐在其大漲後東友､致伸及泰金寶均見走揚﹐其中致伸及泰金寶因低價具投機力﹐致伸又有轉機題材加持﹐股價近日表現出色。價位最高的東友因受惠日系廠商將低階黑白雷射MFP訂單釋出﹐今年增加兩家日系一線大廠客戶﹐下半年營運將明顯成長﹐其中之一的EPSON已於四月開始出貨﹐第二家於七月出貨﹐預估出貨量將逐季增加。

因雷射MFP具少量多樣､客製化高､毛利率穩定特性﹐法人預期東友毛利率將可維持在三十％上下﹐有利獲利表現﹐今年上半年因有菱光釋股利益﹐EPS可挑戰兩元﹐下半年在營收逐季成長下﹐法人預估下半年EPS可上看二•五元﹐全年則有四•四元的實力﹐以目前股價計算﹐本益比不到十倍﹐中長線隨業績成長應有反應的空間才是。

先前因五､六月營收不如預期﹐股價向下修正的中磊﹐在逐漸進入旺季﹐及六月訂單可望遞延至七月出貨下﹐七月營收將可望回溫﹐股價近日也開始落底走揚﹐而上半年中磊EPS約在一•四元至一•五元﹐在旺季效應下﹐法人預估中磊今年EPS應可達三•五元至四元﹐以目前股價計算﹐本益比不到九倍﹐逢低可介入風險應不大。

背光模組廠中光電﹐六月合併營收達四一•三五億元﹐二Q合併營收達一二四•一七億元﹐創下單季歷史新高﹐在營收創新高加持﹐加上低毛利LCD Monitor出貨比重大減﹐法人預估二Q中光電EPS可達一•二元﹐應可對股價有支撐作用。中光電六月三十二吋LCD TV背光模組出貨超過三萬片﹐法人預估三Q單月可增加至十萬片﹐投影機六月出貨三•八萬台（營收約一五•三億元）﹐預估三Q單月出貨可超過六萬台﹐背投影電視三Q單月出貨則有機會超越五萬台（主要來自歐系某客戶單月三•八萬台訂單挹注）﹐在此三大產品線加持下﹐三Q合併營收及獲利應可持續成長﹐今年法人預估EPS可上看五元﹐目前本益比約九倍﹐中長線股價也有反應的空間﹐尤其在業績持續成長下。

NB及遊戲機代工廠緯創大漲後﹐二線NB廠茂訊因傳出上半年每股稅前盈餘上看三•二元﹐股價開始補漲﹐下半年預期高毛利強固型NB及PDA出貨可望攀升下﹐法人預估今年每股稅前盈餘可望上看八元﹐EPS則有上看六元機會﹐以目前股價計算本益比不到八倍可留意。在進入消費性電子旺季後﹐生產XBOX搖桿的昆盈營運也可望加溫﹐法人預估今年昆盈EPS在二•九元至三•三元間﹐以目前股價計算本益比不到九倍﹐在XBOX代工股緯創近日大漲後﹐對昆盈應有激勵效應。

低價電子股中﹐由威剛以每股九元參加私募的友旺﹐週五跳空大漲﹐在威剛的加持下﹐想像空間拉大﹐公司表示在旺季來臨下七月營收可達四億元﹐今年或有轉虧為盈機會﹐股價低將具投機力。華邦電近日突破年線轉強﹐因六月營收達二七•五七億元﹐較上月大增二○•六三％所致﹐目前華邦電手機用PSRAM及利基型DRAM等主要產品佔整體營收比重約六成﹐在三星對利基型DRAM減產價格走揚﹐加上今年手機銷售量高成長下﹐華邦電營運狀況漸佳﹐三Q或有轉虧為盈機會﹐有利股價補漲。

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