文：何美如

定位專業代工的國內老牌機能性飲品及醫美保養品廠大江生醫(8436)，主要從事機能性飲品、保健食品及美容保養品等之研發、製造及銷售，3大產品分別占整體營收的比重約50%、30%及15%。2012年營收成長25%達11.5億元，稅後純益1.36億元，同步刷新歷史紀錄，交出EPS達4.59元的好成績。今年首季成績依然亮眼，營收成長27%，獲利年增率更達45%，EPS為1.21元。

業績逐季攀高至第3季

「中國是今年營運成長最大動能」，該公司副總經理廖偉傑表示，中國市場的營收占比約5成，在中國保健食品內需市場撐腰下，今年業績可望維持25∼30%以上的成長，營收占比有機會提高至55%。原本成長動能看好的東南亞市場，表現卻跌破眼鏡，由於大客戶在馬來西亞市場面臨激烈競爭，銷售成績下滑，拖累整體業績表現，全年東南亞市場的營收恐僅持平。目前亞洲市場(含香港、馬來西亞、新加坡等東南亞國家)營收占比約3成。

幸好，台灣市場異軍突起，1、2個客戶在電視購物締造銷售佳績下，訂單大幅成長，帶動5月營收創新高達1.69億元，年增率近5成。廖偉傑預估，台灣市場今年營收可望從原本預估的持平或小幅衰退，衝高到成長25%，成為大黑馬。營收比重也可望增加1∼2%，目前營收占比約20%。

廖偉傑表示，首季為傳統淡季，第3季因氣候因素為傳統最旺1季，往年上下半年的營收約4比6。依目前訂單，今年營運可望逐季攀升在第3季達高峰，第4季至少能有第2季表現。獲利方面，希望毛利率能持穩在35%，首季毛利率為35.49%。法人預估，全年營收成長從20%起跳，每股盈餘將超過5元。

切入大廠效益明年底顯現

過去大江生醫在業務拓展上以量為馬首是瞻，今年起策略轉向，考量長期訂單穩定性，取而代之希望拿到大廠訂單，拿下更多明星品牌的訂單。廖偉傑表示，已切入日本、澳洲、印度、法國等國際大廠的供應鏈，惟初期訂單量不大，短期效益不明顯，合理推估效益要2年才會顯現，預期部分去年底切入的客戶，效益有機會在明年底起逐步顯現。

有鑑於現有產能不足，約有1成產能透過委外代工來補足，及為滿足中國、海外市場需求，大江生醫大舉在兩岸擴充產品，除屏東廠將新增氣泡性飲料及果凍新產線，預計今年中量產外，也在中國上海建置保健食品廠及化妝品(面膜)廠，可就近供貨當地客戶，且有降低稅負、運輸成本等優勢。廖偉傑表示，化妝品廠是承租既有廠房，預計第3季完工，第3季、第4季試營運，最慢明年第1季正式投產。保健食品廠則為飲料、錠劑、膠囊、粉劑的全方位工廠，目前土地已取得，正進行營建工程，預計年底完成，明年第1季試營運。

本文由財訊快報提供